长线投资往往都有几个硬性条件，但是达到条件的股票往往都处于较高的股价，那么要做长线投资，就必然涉及到估值的分析与讨论，大家时常听到一句话，做投资，一定要有好生意、好公司、好价格……
大家需要明白一些基本的问题，什么叫长线？
在易论看来，巴菲特老爷子说如果你没准备好持有某只股票，那就不要持有一分钟。事实也证明了，有价值的公司的确可以一直持有，因为这些股票的价格回撤有限，但是遭遇极端情况之下，也存在股价腰斩的可能。
大家结合实际情况，多久才算长线投资呢？这个长线，代表的周期必然是要超过一年的，做一个划分就成了3个月以下称之为短线，3个月到1年以内，称之为中线，一年以上则称之为长线。
什么是投资呢？
以现实情况距离，如你的朋友有一家小面馆，每天的营业额可以达到3000元，那么一个月的营业额就是9万以上，但是他的小面馆只有20个平方，随着人流的扩大，经营面积太小，于是准备扩大面积到40个平方。
你的这位小面馆老板朋友手头没有那么多现金，所以找到你合伙，投资10万，不需要你的经营，给你10%的股份，然后你接受了。
简单的算笔账，现有条件下，每月9万营业额，按30%的净利润计算为2.7万，一年的净利润为32.4万，扩大同等面积之后，预计客流量增加3-5成，那么月营业额就成了11.7-13.5万，年营业额为140.4-162万，在净利率不变的情况下，每年的净利润就是42-48.6万，这代表着你每年能分到的钱在4.2-4.86万之间。
那么10/4.2=2.38；10/4.86=2.05，这意味着你收回成本的时间只需要2.05-2.38年，这同时意味着小面馆的市盈率就是2.05-2.38倍，如果不出意外，这家店可以存在很长时间，假设，那么在的净利润不变的情况下，你们总计可以赚到800-1000万，所以你能在这里赚到80-100万……
知道了什么是长线，知道了什么是投资，那么对于股票的长线投资应该怎么做呢？
首先你就得找到一家上市公司，它的生意是好生意，可以像上述小面馆一样持续赚钱，那么A股市场近300个行业，近4000家上市公司，能找到持续赚钱的公司吗？当然可以找到，最简单的判断某公司盈利能力的方法就是看ROE。
如上图所示，连续时间，净资产收益率（ROE）高于10%的上市公司只有13家，这意味着几千家公司，真正能够做到连续赚钱的真是少之又少，特别是周期性较强的行业，几乎是不可能做到的。
大家把时间周期调整为，能做到连续净资产收益率高于10%的公司有152家，所以，如果你真的要做长线，那么已经不用再自己去大范围寻找了，易论已经帮你找出来了，只需要在这152家公司中选择就可以了。
请注意，易论说的仅仅是长线而已，并不是投资，因为长线跟投资是两个不同的概念，符合长线要求，不代表符合投资要求，想要符合投资的要求，仅仅看盈利能力是不够的，还得看这家公司的历史。
大家举个最简单的例子，同样是连续净资产收益率达到10%以上的公司，茅台跟张裕A能一样吗？自然是不一样的，哪里不同？最直观的感受就是长期股价走势不同，茅台股价不断地创下新高，张裕A自股价登顶之后便渐行渐远（本文不具体分析两家公司，仅看股价主观对比）。
回到本文开篇说的内容，酒类行业是好生意吗？这恐怕毫无疑问，这两家公司是好公司吗？也能满足，那么，他们复合长线投资的标准吗？
客观的说，如果从好价格的角度，现在的茅台买不了，因为绝对股价太高，大家不存在投资上的任何安全边际，那么张裕是否复合投资的标准？从主观印象看，似乎符合，因为这是一门好生意，这也是一家好公司，同时还能找到一个好价格，但这仅仅是主观印象，在投资一路上，大家需要客观事实。
虽然不做公司深入分析，但易论提出一点，为什么同为酒类行业，一个就能不断推升股价，而另外一个却进入漫长的下跌过程？这种客观的疑惑恰好就是需要大家对其进行深入分析的目的。
总结下来，在易论看来，值得长线投资的股票必须具备上述三个条件，好生意、好公司、好价格，在A股市场中，要想找到具备好生意及好公司这两个条件的并不少，然而这个好价格却让大家很头痛，因为具备好生意、好公司资格的股票价格往往是高处不胜寒，对于投资者来说，找不到好价格，大家唯一能做的只有等待，而好价格就一定跟估值有关，如格力，近的市盈率告诉大家，处于8倍以下市盈率的格力就是最好的价格，近时间，这家公司只给了大家两次机会……
易论
.5.30日
