长线投资往往都有几个硬性条件,但是达到条件的股票往往都处于较高的股价,那么要做长线投资,就必然涉及到估值的分析与讨论,大家时常听到一句话,做投资,一定要有好生意、好公司、好价格……
大家需要明白一些基本的问题,什么叫长线?
在易论看来,巴菲特老爷子说如果你没准备好持有某只股票,那就不要持有一分钟。事实也证明了,有价值的公司的确可以一直持有,因为这些股票的价格回撤有限,但是遭遇极端情况之下,也存在股价腰斩的可能。
大家结合实际情况,多久才算长线投资呢?这个长线,代表的周期必然是要超过一年的,做一个划分就成了3个月以下称之为短线,3个月到1年以内,称之为中线,一年以上则称之为长线。
什么是投资呢?
以现实情况距离,如你的朋友有一家小面馆,每天的营业额可以达到3000元,那么一个月的营业额就是9万以上,但是他的小面馆只有20个平方,随着人流的扩大,经营面积太小,于是准备扩大面积到40个平方。
你的这位小面馆老板朋友手头没有那么多现金,所以找到你合伙,投资10万,不需要你的经营,给你10%的股份,然后你接受了。
简单的算笔账,现有条件下,每月9万营业额,按30%的净利润计算为2.7万,一年的净利润为32.4万,扩大同等面积之后,预计客流量增加3-5成,那么月营业额就成了11.7-13.5万,年营业额为140.4-162万,在净利率不变的情况下,每年的净利润就是42-48.6万,这代表着你每年能分到的钱在4.2-4.86万之间。
那么10/4.2=2.38;10/4.86=2.05,这意味着你收回成本的时间只需要2.05-2.38年,这同时意味着小面馆的市盈率就是2.05-2.38倍,如果不出意外,这家店可以存在很长时间,假设,那么在的净利润不变的情况下,你们总计可以赚到800-1000万,所以你能在这里赚到80-100万……
知道了什么是长线,知道了什么是投资,那么对于股票的长线投资应该怎么做呢?
首先你就得找到一家上市公司,它的生意是好生意,可以像上述小面馆一样持续赚钱,那么A股市场近300个行业,近4000家上市公司,能找到持续赚钱的公司吗?当然可以找到,最简单的判断某公司盈利能力的方法就是看ROE。
如上图所示,连续时间,净资产收益率(ROE)高于10%的上市公司只有13家,这意味着几千家公司,真正能够做到连续赚钱的真是少之又少,特别是周期性较强的行业,几乎是不可能做到的。
大家把时间周期调整为,能做到连续净资产收益率高于10%的公司有152家,所以,如果你真的要做长线,那么已经不用再自己去大范围寻找了,易论已经帮你找出来了,只需要在这152家公司中选择就可以了。
请注意,易论说的仅仅是长线而已,并不是投资,因为长线跟投资是两个不同的概念,符合长线要求,不代表符合投资要求,想要符合投资的要求,仅仅看盈利能力是不够的,还得看这家公司的历史。
大家举个最简单的例子,同样是连续净资产收益率达到10%以上的公司,茅台跟张裕A能一样吗?自然是不一样的,哪里不同?最直观的感受就是长期股价走势不同,茅台股价不断地创下新高,张裕A自股价登顶之后便渐行渐远(本文不具体分析两家公司,仅看股价主观对比)。
回到本文开篇说的内容,酒类行业是好生意吗?这恐怕毫无疑问,这两家公司是好公司吗?也能满足,那么,他们复合长线投资的标准吗?
客观的说,如果从好价格的角度,现在的茅台买不了,因为绝对股价太高,大家不存在投资上的任何安全边际,那么张裕是否复合投资的标准?从主观印象看,似乎符合,因为这是一门好生意,这也是一家好公司,同时还能找到一个好价格,但这仅仅是主观印象,在投资一路上,大家需要客观事实。
虽然不做公司深入分析,但易论提出一点,为什么同为酒类行业,一个就能不断推升股价,而另外一个却进入漫长的下跌过程?这种客观的疑惑恰好就是需要大家对其进行深入分析的目的。
总结下来,在易论看来,值得长线投资的股票必须具备上述三个条件,好生意、好公司、好价格,在A股市场中,要想找到具备好生意及好公司这两个条件的并不少,然而这个好价格却让大家很头痛,因为具备好生意、好公司资格的股票价格往往是高处不胜寒,对于投资者来说,找不到好价格,大家唯一能做的只有等待,而好价格就一定跟估值有关,如格力,近的市盈率告诉大家,处于8倍以下市盈率的格力就是最好的价格,近时间,这家公司只给了大家两次机会……
易论
.5.30日