什么是 NFTFi?
NFT 是一种投资还是一种数字收藏品——对于那些活跃在这个领域的人而言,这是我最喜欢提出的问题之一。
建造者倾向于“不投资”,因为 Gary Gensler(注,美国证券交易委员会主席)正在关注。此外,如果地板价格没有上涨,建造者就无需对其持有人承担有关盈利的责任(这不是投资,它是社区代币!)。
然而,我们显然在许多方面明确地将 NFT 视为投资。Crypto Twitter 上充斥着各种问题和教程,例如“我的加密货币投资组合中有多少 % 应该是 NFTs?” ,而 Investopedia 则发表了诸如“投资 NFTs 的利弊”之类的文章。当我们的 NFTs 价值上升时,我们会欢呼雀跃,而当它们不上升时,大多数持有者认为这使他们有权利对项目创始人表示不满。
随着整个大环境的收缩,原本就不具备太多流动性的NFT市场更是快速降温,这使得之前进入的投资者陷入了窘境。造成市场流动性差的原因主要有以下几个:
1.门槛高。当前市场中比较火爆的蓝筹NFT价格已经非常高,过高的价格门槛使得普通投资者望而却步,资产只能在部分资金量大的用户之间交易流转。丧失了大基数投资者的市场必然流动性不足;2.价格发现困难。NFT的交易目前主要是用户与用户之间点对点成交,由于NFT非同质化的特性,每一枚NFT都是独一无二的,即使是同一类别的NFT,价格也很难统一。当前市场对NFT的价格还没有形成一个很好的共识,尤其是目前的蓝筹NFT主要是图片类,定价偏主观,不同用户对价格的估计差别很大,市场上也没有很好的价值发现工具,在没有公允定价的情况下,点对点的成交很难促成,交易匹配的时间通常都比较长。另外,蓝筹类和非蓝筹类NFT的价格评定体系差别也很大,很难一概而论。3.大部分NFT缺乏实用价值。持有人购买之后多是等待涨价后卖出,应用场景少使得交易变得困难。
流动性低和价格发现困难这两个因素又会互相影响。缺乏价格共识会影响NFT的成交频次,而如果能改善NFT的流动性,在交易频次增加之后,NFT的定价也会更容易。
为了改善NFT市场的流动性,盘活投资人手中持有的NFT,NFT金融赛道应运而生。
金融化通过将不流动的资产转化为类似证券的产品,赋予其流动性。市场开始思考,我们已经经历过传统金融业的发展,也见证了Defi行业的崛起,那么NFT行业是否可以复制这些行业的路径?对于手持NFT的持有者,该如何获得更大的价值和更高的资金效率?
在下文中我们将简单整理一下当前NFTFi赛道的细分板块,并且简要介绍其中部分代表项目。
目前市面出名的NFTFI赛道:大致这几类,NFT交易和聚合器、场外交易、借贷、租赁、流动性池、流动性提供者、碎片化和估值定价。
1.交易和聚合器
交易和聚合器是用户买卖NFT的场所,是NFT中最早出现的领域,也是目前市场占有率最大的细分赛道,代表产品有Opensea、Looksrare等。由下图可以看出,当前主要的NFT交易活动都集中在这两个平台。
2.场外交易
场外交易(OTC)指的是不经过第三方平台,交易双方直接进行交易。用户可以在平台创建一个交易请求,然后等待其他交易者接受请求或议价。用户还可以创建针对特定交易者的交易,以将资产出售给提前商定沟通好的某个交易者。交易参与者可以通过聊天部分商定交易细节,当确定进行交易时,双方需要将他们的资产发送给一个担保合约,这个合约会自动执行交易,无需第三方的参与。这个领域的代表项目有Sudoswap、X2Y2、tader.xyz等。
3.NFT借贷
借贷类产品在Defi中是最早爆发也是最火爆的种类之一。借贷类产品作为金融市场的基础设施,在可预见的未来中会有比较广阔的发展前景。
NFT借贷是以NFT作为抵押品,通过超额抵押的方式获得加密资金贷款。
要成为抵押品,就要求市场对于NFT的价值具有一定共识,一方面是大家认可NFT有价值,另一方面是NFT的价格是市场普遍接受的。由于这些原因,目前被作为抵押品接受的NFT主要是一些蓝筹NFT,如CryptoPunk。
借贷类业务依赖贷款价值比(Loan to Value,LTV)来进行风险控制,当NFT价值下跌到不足以偿还贷款价值时,需要对抵押品进行清算,所以NFT的估值定价就成为了抵押借贷的基础。现在NFT市场上普遍存在定价困难的问题,成为了限制NFT借贷发展的一个重要因素。
当前NFT借贷主要有三种模式:
1)点对点(Peer to peer)模式;
2)点对池(Peer to pool)模式;
3)中心化模式。
代表项目分别有、DropsDao、Nexo等。
1)点对点(Peer to Peer):费率高,急缺钱
点对点的借贷模式中,借款人需要挂单展示自己的借款需求,然后寻找一个匹配的出借人。
目前的点对点模式利率较高,大概在30%-100%,贷款价值比为50%左右,即抵押价格为100ETH的NFT,大概能获得价值50ETH的资金。
这种模式的缺点在于撮合借贷双方、匹配借贷需求的周期比较长,且当借款方急需资金时,出借方的话语权远大于借款方。点对点模式的代表平台是。
2)点对池(Peer to Pool)特点:NFT抵押至NFT池中,即可获得贷款
点对池模式是NFT持有者将NFT抵押至NFT池中,即可获得贷款。这种模式下,借款人不需要等待与出借人匹配成功,获得借款的时间缩短,资金效率更高。点对池模式通常也采用超额抵押,NFT的定价取该系列最近一段时间在市场上的地板价数据。这种模式非常依赖NFT预言机的定价准确性,因为NFT的定价决定了抵押NFT可以获得的借款数量,也就直接影响到平台的资金风控。
代表:DropsDao
DropsDao以NFT池的模式为借款人提供即时贷款。
NFT持有人将他们持有的NFT抵押进该类别的池子中,抵押品的价格由平台收集的该类别在市场上的地板价决定,然后获得抵押品价值30%左右的借款,同时需要向平台支付一定的利息。
出借人通过向池子中注入主流加密资产或稳定币,来获得池中的利息奖励
3)中心化
中心化的NFT借贷平台主要针对的用户是机构,只为持有蓝筹NFT的大客户提供金融服务。比较有代表性的平台是Nexo.io。
4.NFT租赁
通过保留NFT的所有权,只转让使用权,来实现NFT的租赁,让闲置的NFT产生更大的价值。
目前热门的NFT种类主要有头像图片、域名、元宇宙虚拟土地、游戏装备等。虽然这些类别的NFT因为高价格导致了交易流动性差,但是由于它们具有一定的使用价值,使得短期租赁成为另一种可选的价值流动方式。对出租方来说,可以在不转移NFT所有权的前提下,获得流动资金,对承租方来说,可以不用花高价买入但仍能获得NFT一段时间内的使用权。
代表项目有IQ Protocol、Double Protocol等。
5.流动性池
用户可以创建NFT保险库(vault)并通过向库中提供NFT流动性(存入NFT)获得库中NFT交易产生的交易费。
代表项目有NFTX、nft20等。
6.碎片化
NFT作为非同质化代币,每一枚都是独一无二的,不像FT一样可以分割,这个特性一定程度上也限制了NFT的流动性。但是NFT代表的所有权是可以分割的。
碎片化即创建单个NFT的碎片/片段,将NFT的所有权分成多份,作为可替换的代币进行交易,例如,将1个NFT转换成10000个FT。这种方法通过降低购买门槛,进而改善流动性。NFT碎片化类似于传统金融市场的「拆股」,通过把一股面额较高的股票拆成数股面额较低的股票。类似于Robinhood将股票碎片化的案例一样,这样购买者就不必购买完整一张的特斯拉股票,而是可以购买多个特斯拉股票碎片。
代表项目有Fractional.art、Unic.ly。