作为一家传统图商起家的A股上市公司，四维图新(002405.SZ)正在经历转型阵痛期。

，四维图新实现营业收入21.48亿元，同比下滑了7.02%；实现归属上市公司股东的净利润为亏损3.09亿元，同比下滑191.25%；实现扣非净利润则为亏损3.49亿元。

四维图新在业绩预告中表示，净利润大幅下滑的主要原因是疫情、汽车芯片产能受限、全球汽车产业重构加剧等因素，外加失去原控股子公司北京六分科技的控股权所致。

过去几年，四维图新一直致力于聚焦导航、自动驾驶、车联网、芯片及位置大数据服务五大业务模块，以打造“数据+云+AI+芯片+软硬一体化”的解决方案服务能力。

然而，截止目前，四维图新仍处于转型的投入期而非收获期，此时其传统导航业务以及汽车芯片等收入却出现了连续的下滑。

“是我们非常艰苦的一年。”四维图新CEO程鹏在去年年底曾公开表示，开始，四维图新将进入新赛道转型的二次创业期，财务上也将告别黑暗，迎来黎明。

但，事实果真如此吗？

一、扣非净利润连续三年亏损

根据四维图新近几年的业绩报告显示，过去的-，四维图新扣非后净利润均为负值，分别亏损了10.57亿元、1.58亿元、3.49亿元，合计亏损超过15亿元。

新业务还处于巨额投入期，尚不能获得丰厚的利润，传统业务就出现了大幅下滑，这是作为传统图商起家的四维图新扣非净利润连续多年亏损的重要原因。

例如，四维图新扣除非经常性损益后的归母净利润为亏损10.57亿元，主营业务毛利率整体下滑、研发投入（12.76亿元）大幅增长等都是其当年扣非净利润亏损的重要原因。

曾经，四维图新最大的现金流来源是拥有极高壁垒的电子导航地图销售业务，并且一度占有国内车载导航市场的份额超过60%。

但是，随着市场竞争的逐渐激烈，凯立德、高德地图、易图通、灵图等众多玩家强势猎食，加上汽车整体市场销量呈现了小幅下滑的趋势，导致四维图新的导航业务营业收入开始下行。

近几年，四维图新一直在谋划转型，大力布局车联网、高级辅助驾驶及自动驾驶等业务。如今，四维图新已经从单一的导航业务进化到高级辅助驾驶及自动驾驶、芯片、位置大数据服务和车联网的“五位一体”。

从业绩报告的收入结构表明，车联网、导航、芯片、位置大数据服务、高级辅助驾驶及自动驾驶的营业收入占比分别是35.81%、29.83%、14.16%、13.83%、4.99%，的营业收入分别达到7.69亿、6.41亿元、3.04亿元、2.97亿元和1.07亿元。

其中，车联网已经成为四维图新最大的业务板块，这在一定程度上也说明四维图新的转型已经取得了一定的成绩。

二、新业务还需要巨额投入，黎明尚未来临

虽然四维图新的车联网、高级辅助驾驶及自动驾驶、位置大数据三大板块业务连续三年实现了营业收入的正增长，但这并不意味着这些业务都可以“盈利”。

比如车联网业务，虽然已经是第一大业务板块，但却面临着竞争力不足的尴尬，年报披露的负责车联网业务的子公司或者参股公司还处于亏损状态。

财报显示，四维图新的车联网业务主要有商用车联网和乘用车联网两大板块，乘用车车联网由负责控股公司图讯丰达、满电出行及参股公司四维智联承担，而商用车车联网业务则由中寰卫星承担。

报告期内，四维智联加大“抖8智能车机”的品牌营销及市场拓展力度，联合京东智联云发布“京鱼座&抖8”汽车智能网联车机。其中，“抖8音乐车机”全年销量21万台，但主要集中在后装市场。

另外，根据年报显示，四维图新旗下的子公司及对其净利润影响达到10%以上的参股公司有世纪高通科技有限公司（负责位置大数据及动态交通信息服务）、中寰卫星（负责商用车联网）、杰发科技（负责汽车电子芯片）、Coöperatieve NavInfo U.A.（负责电子地图产品及服务）、Mapbar Technology Limited（主营移动互联网导航及车联网产品）5家公司。

除了世纪高通科技和杰发科技之外，其余三大公司度的净利润均处于亏损的状态。其中主营商用车联网业务的中寰卫星及参股公司Mapbar Technology Limited已经连续三年以上亏损。

财报显示，过去的-，中寰卫星实现净利润分别是亏损6379.63万、亏损4296.61万、亏损8651.49万元；而MapbarTechnology Limited（简称“图吧BVI”）则分别亏损1.7亿元、4.67亿元和3.54亿元。

另外，需要特别提及的是，在四维图新传统导航业务出现下滑的同时，曾被寄予厚望的汽车芯片业务也开始出现了营业收入、净利润连续下滑的危机。

早在，四维图新斥资38.75亿收购了汽车芯片企业杰发科技100%股权，填补了其在汽车电子芯片领域的缺口。之后几年内，四维图新在该领域投入资金接近60亿元。

然而，杰发科技的业绩并不尽如人意。收购当年（），杰发科技的营业收入是5.17亿元，净利润达到1.88亿元，成为了四维图新净利润的重要组成部分；但截止，杰发科技的营业收入已经下滑至3.04亿元，净利润仅有2761.36万元。

按照收购协议，杰发科技-三年累计净利润不低于7.18亿元，但实际上累计实现的净利润仅有6.03亿元，并未完成业绩承诺（完成了84.11%）。

这时，四维图新大力投资及布局的高精地图、自动驾驶等领域还处于产业培育期，距离大规模爆发还有一定的时间。

例如，高级辅助驾驶及自动驾驶业务过去三年的收入分别是5292.8万元、1.04亿元和1.07亿元，到占总营业收入的比例仍然仅有4.99%，极大可能还处于亏损的阶段。

因此，四维图新接下来所面临的压力和挑战并不容忽视，未来的转型之路仍然道阻且长。

这从四维图新的研发投入也可见一斑。过去的-间，四维图新每年的研发投入都超过12亿元，远远超过当年的净利润收入。

后续，四维图新还需要巨额的资金投入。年报显示，四维图新正在开发中的项目还有自动驾驶地图更新项目、位置大数据平台、交通信息处理与发布子系统等。