根据中指研究院发布的最新数据，我国房地产企业偿债压力较大，年内房企到期信用债及海外债合计9579.6亿元，相比上年多700亿元，其中信用债占比65.9%，海外债占比34.1%。大批房企处在违约边缘，或面临诉讼，或陷入各类债务纠纷。
中房集团：7月，中诚信托与中科建（廊坊）房地产开发有限公司、中国房地产开发北京有限公司之间的金融借款纠纷一案，于今年1月审理终结。中科建（廊坊）向中诚信托支付借款本金8亿元、利息8160万元及罚息、律师费等，中房北京就中科建（廊坊）的财产经依法强制执行仍不能清偿部分承担保证责任。
武汉中心：1月，民生银行起诉武汉中心公司、泛海控股及某个担保人违约，索偿超70亿元。所涉企业包括武汉中心大厦开发投资有限公司、武汉中央商务区股份有限公司、泛海控股股份有限公司及卢志强先生。
宝能控股：末，以逾期金额超过1000万元有息债务的债权人来看，37家金融机构踩雷“宝能系”，逾期金额达375.04亿元。其中，中航信托逾期规模为49.04亿元。
天房集团：各类负债总额近千亿。4月，天房集团与平安信托的借款纠纷被裁决，被判于判决生效之日起十日内向原告平安信托有限责任公司的信托专用账户偿还本金4.993亿元及利息42128437.5元并支付违约金。截至4月，天房集团债券违约5只，金额134.82亿，且偿还进度为零。目前双方债务纠纷是否解决，不得而知。
中国平安上半年净利降超15%，新业务前景堪忧
8月27日，中国平安（601318.SH）披露半年报，上半年净利润580.1亿元，去年同期为686.83亿元，上半年实现营收6877.88亿元，去年同期6832.8亿元，并向股东派发中期股息每股现金0.88元。
财报还披露，上半年，中国平安寿险及健康险业务归属于母公司股东的营运利润为494.95亿元，同比下降3.2%。
对于业绩下滑，平安将主要原因归因于对华夏幸福进行减值计提，且报告期内新业务增速下滑、保单继续率波动、去年同期新冠肺炎疫情下客户理赔减少带来的赔付差较高等因素导致寿险及健康险营运利润下降。
有市场人士担忧，公司一季度对外公布华夏幸福减值计提金额为182亿元，本次半年报增至359亿元，不能排除接下来还有继续计提可能。根据公开信息，华夏幸福的投资包括股权投资180亿元、表内债券投资360亿元，一共540亿元。目前已经计提359亿，还有181亿的风险敞口。
另外，对市场尤为关注的寿险及健康险新业务情况，半年报中公司回应保险类营运利润下降时，侧面印证了新业务情况不容乐观。8月16日，公司曾在例行公告1-7月保费数据时，刻意隐藏了新业务数据，导致投资者对该领域业务增长的担忧集中爆发。
中国平安股价较11月93.22元高点已跌去46%，几近腰斩。近期股价处加速下行态势中
在发布业绩公告后，中国平安再发公告，董事会批准50亿-100亿元A股股份回购。
投资中逻辑是长期不变的，而预期是频繁改变的。
举个例子，平安目前投资的大逻辑就两条，一条是投资端，跟踪无风险收益率上行即可，只要无风险利率保持回暖复苏趋势，那么平安手持的债券收益率就会提升。
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收购方正造成的是短期预期差的变化，但是否影响到了投资端的大逻辑？没有。首先，平安的债券投资比例近乎股权端的10倍，股权端的失误无伤大雅。其次，平安同样也有一些还不错的投资案例，只是聚光灯效应下大众选择性忽视。最后，方正集团的医疗健康业务能够和平安的大健康战略互补，这不一定是一次失败的投资，更不是华夏幸福那样毫无意义的捡垃圾式跨界。
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另一条是寿险改革，平安过去依靠人海战术取胜的代理人模式随着中国人口红利的逐渐消退，疫情带来的代理人转行、外卖小哥等新兴职业的诞生都对过去的代理人模式形成了冲击，所以平安要转而建设高质量、高产能、高收入的新三高代理人团队。这样的寿险改革好不好？当然好，这能够为平安的寿险业务带来新的增长点。
但既然是改革就要面对阵痛，精简代理人团队提升综合素质的同时，因为代理人的减少新增业务量不可避免的减少了，现在的下蹲是为了以后的起跳，这是一个用正常思维就能得出的结论，更遑论疫情不凑巧的发生，更阻碍了改革的进程，所以目前保费收入的难看，正常不正常？再正常不过了。
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所以分析下来，两条大逻辑有没有变化？没有变化，那就意味着未来大概率是向上的，但是短期的股价是收到市场预期改变所影响的，这就是长期投资的难度所在。
印度疫情二次爆发以及病毒的变异，使得市场重新诞生了流动性宽松的预期，既然又可能要放水了，那么短期无风险利率又可能要下行。
加之新方正集团这笔投资又因为华夏幸福“糟粕在前”，使得市场先入为主的认为这又是一次捡垃圾行为。
这条预期的改变短期利空平安的投资端。
而3月的保费收入公告目前看来，新增业务量并没有显著转正增长，资金是没有耐心的，散户想买入就赚钱，基金也要面对赎回压力和业绩考核，少有人愿意陪平安寿险改革慢慢出成效，大家都想着等它的保费收入出成效了再买呗。
所以股价跌了，逻辑没变，变的只是预期。
股市就是这样的，会时不时通过预期差变化折磨持仓者的心态，让你怀疑买入逻辑的正确与否，如果大家都认死理，这个市场就没难度也没有超额收益了。
我的策略是选出一堆长期逻辑正确的股票，过程中根据预期差的调整来动态平衡搓波段，但实际在调进调出的过程中，卖飞的概率同样是很大，最终算下来就是打平，除了让曲线更平滑回撤更小拿着更舒服以外，收益还不一定有一直死拿来得高。
一般来说，保险担心的是长期持续的通缩，而不是通胀。高通胀以及高通胀预期，对保险股是好事情，甚至是大好的事情。
通胀有利于保险的原因是，保险公司主要的投资是债券，通胀高，意味着债券的收益就高。
但短期来说，通胀预期下，有可能出现股票巨大的跌幅。尤其是科技股或者极高市盈率的价值股，因为人们发现，买债券比买蓝筹比买科技股更有价值。（巴菲特说过，股票是某种意义上的债券。）
但目前来说，国内的保险公司，尤其是中国平安等公司主要的配置是银行地产，所以地产政策预期对中国平安影响较大。
长期极高的通胀率，对保险股也有负面影响，比如利率10左右，但目前来说，这个预期没必要。
2月份中国平安失守80元/股
6月份中国平安失守70元/股
7月份中国平安失守60元/股
现在，中国平安即将失守50元/股
比下跌更痛苦的是，完全看不到上涨的希望，中国平安就是这样，你认为底部来了，结果在坑底还挖了一个坑等着你。而且下跌路上都不带挣扎，不仅散户在割肉，机构也在割肉。
今年我们一直在说“内卷”，平安被吐槽的地方有很多，不过下跌真正的原因是保险行业的内卷化，上半年人身险保费同比下降1.07%，中国平安连续7个月保费收入同比下滑，其他保险公司的日子也不好过， 股价、保费收入和往年比起来都不好。
保险公司靠利差、死差、费差赚钱，利差即投资收益减去支付给保险投资现金价值利息之后的差额， 死差即实际死亡人数和预计死亡人数之间的差，费差即降低各种运营费用，保险公司主要靠利差赚钱，投资收益的高低决定了保险公司收益水平，保费则是这三种盈利模式的基础。
投资环境不好，也导致保险公司资产质量下降，因为保险公司主要投资债券、不动产、银行存款、保单抵押贷款、股权投资等等，不动产现在还不如股市，债券、银行存款收益太低，股权投资保险公司水平真不行，中国保险行业规模确实大，但是还没有出现伯克希尔那样的公司，再加上同质化竞争严重，想要抄底的股民，真的要好好思考一下。
#水皮每日看盘#一样的恒大，不一样的走势。
毫无疑问，在短期内中国恒大的走势在左右着整个市场的方向。
昨天晚上对于恒大来讲应该讲是好消息不断。首先是恒大公布的40亿的债券会按时付息，这是一个非常积极的信号。其次昨天晚上11点的时候，许家印来主持召开了全集团的干部会议，确保供楼。从这个角度来讲，恒大承担主体责任的态度是值得肯定的。
第三与此相关的有关方面传出恒大推进重组的消息。显而易见，要确保恒大这么多项目能够按时供楼，仅仅靠恒大自己努力是不够的，必须由有关方面的协助，统筹。这就为恒大问题的解决提供了一些保证，所以今天市场上对于恒大的反应是非常正面的。
受到这些消息的影响，恒大的四大旗舰公司今天都是高开。但是结果走势不完全一样，做地产的中国恒大盘中最高涨幅接近30%。收盘的时候有所回落，但是涨幅也是最大的。涨幅第二的就是恒大物业，盘中涨幅最高是15%，收盘的时候打了个对折。表现比较糟糕的是恒腾网络，今天是高开低走 ，最后收盘下跌了7.35%。与其形成对比的是恒大汽车，虽然也是高开低走，但是应该讲还算强势。
恒大股票的表现一定程度上化解了市场的担心和短期的冲击，所以今天在香港市场上，内地的房地产股表现也都是不错的。不管是碧桂园还是融创涨幅都有8%到10%左右，一定程度上也是稳住了阵脚。
这样的乐观的消息传回A股市场，在昨天低开高走之后，今天A股继续强势震荡。虽然收盘的时候三大指数涨幅并不大，但是上涨的个股比例还是比较大的，成交量依然维持在1.33万亿。
北向资金虽然有所砸盘，但是还在大家可以接受的范围之内。今天北向资金一共流出了43.09亿，因为北向资金已经差不多有整整三个交易日没交易了，应该讲有一定的错位。北向资金如果遵守投资纪律的话，有一部分资金会有减仓的动作。
总体上来讲今天的A股之所以走强，主要就是银地保今天的强势表现。地产是持续第二天强势表现，银行股一改昨天的颓势，内地银行股今天整体表现也是不错的。除了招商银行和平安银行跌幅稍微大一点之外，总体上银行股的表现也是可圈可点。保险也是差不多收复了昨天的失地，应该讲中国恒大形成的危机对于市场的短期冲击，市场已经差不多消化了。
今天市场相对表现比较弱的还是消费股，因为特别是以“两瓶酒”为代表的消费股一直处在不上不下的尴尬位置，还是有下调的空间。
以“两桶油”为代表的能源股近期走势过急过快，随时有可能逆转。特别是今天煤炭股出现了大幅度的杀跌，“两桶油”也开始冲高回落。一般来讲，煤炭股涨得快，跌得也快，因为不可持续是煤炭股的一个主要特征。
另外一方面往往这些资源类的股票，特别是电力和煤炭是最后上涨的。最后上涨的板块一旦出现了冲高的走势，在前期获利丰厚的市场主力会敏感地直接减磅。这也是市场本身自我调节的表现。
今天市场整体上来讲，还是保持了一定的强势，用自身能力在化解了地产调控的压力。水皮再重申一下，恒大不是不能倒，但是恒大倒了对市场还是有冲击的。如果恒大的问题能够平稳解决，应该讲是一个最好的结果。不管是对恒大来讲，对于社会来讲，还是对于投资者来讲都是如此。而且对于宏观调控来讲也是一个比较理想的结果。毕竟房地产调控并不是以搞死房地产企业为诉求和目的，而是避免因为房地产泡沫破灭对于社会形成过大的冲击为追求，这一点千万不可本末倒置。
一句话点评：车到山前必有路。
为什么中国平安投资房地产风险可控？
港股中的中国平安昨天出现了比较大的跌幅，很多投资者对节后的平安走势有所担心，下面就中国平安投资于地产行业的情况做一说明，供投资者参考。
1.平安投资不动产的比例是多少？
平安首席投资官陈德贤在接受记者采访时说，中国平安3.79万亿的保险资金中，与不动产关联的有1855亿元左右，约为4.9%，这1855亿中，股权，债权，物权基本各占1/3。也就是说平安房地产投资比例不象某些股评人士说的那么可怕，有风险但是可控。
2.平安对华夏幸福的投资还有多大风险？
平安对华夏幸福的投资共计540亿元，其中包括股权投资180亿和表内债券投资360亿元，目前已经累计计提亏损359亿元。也就是说这笔投资已经基本没风险了，即使华夏幸福倒闭了，平安最多再亏损100多亿，如果华夏幸福能度过难关的话，平安还有可能从已经计提的359亿元中回拨回来增加利润。总之投资华夏幸福的这笔投资的风险已经充分考虑完了。
3.平安的流动性会否出现问题？
平安首席投资官，陈德贤说说：平安流动性充沛，平安险资存量资产的变现能力相当强，如假定有极端的情况需要现金，平安可以在5天内马上把资产变现6600多亿元出来。
4.平安对恒大有投资吗？
平安对恒大没有任何投资。
总之，平安对房地产的投资占比很小，风险可控。
以上观点仅供投资者参考，不构成买入或卖出建议，请投资者应该自己理性客观的独立思考你的投资。
原来，大家都在买这些债券型基金！有一只债基的热度竟然超过了很多偏股型基金！
行情不佳，债券类基金成为收益的安全垫，强烈建议小伙伴们增配稳健型的债券类基金！那么这些基金去哪里找呢？今天吴哥给大家一年排行榜！
此前，吴哥其实分了几次给大家介绍过好几类债券基金。债券基金的选择，是在当前行情波动下的无奈之举。但这也给我们提了一个醒，只有合理分配自己基金的仓位，才能够获得较好的整体风险，这在今年的行情下是至关重要的。
当然，债券类基金，也并非稳赚不赔，当前行情下，选择合适的债券类基金有以下几个参考点：
1、近一年回报要大于3%，如果低于银行理财，意义其实是不大的；
2、尽量不要选择配置了仓位较高股票的基金，毕竟现在的股市还是不稳的；
3、尽量不要选择配置了较多可转债的基金，因为可转债的波动也是比较大的；
4、关注基金的夏普比率，夏普比率越高，说明基金的整体素质越好，通过夏普比率这个参数，也可以去除一些因为巨额赎回造成业绩波动的基金；
5、关注最大回撤和收益回撤比（卡玛比率）这两个关键数据，最大回撤越小越好，收益回撤比则越大越好。
我们来看看，最近一个月内，哪些债券型基金，是人气最旺的吧！
第一名，鹏华丰禄债券，近一月购买22.6万笔，近一年收益6.26%。
这只基金最近的人气很旺，而且也限购了，每日上限只有100元，想必很多小伙伴将之设定为日定投吧。
这只基金此前吴哥重点介绍过，也是晨星大奖的获奖基金，表现相当稳定。这是一只纯债基金，以长债为主。
近一年波动率0.54%，近一年夏普比率8.58，近一年最大回撤只有0.12%，收益回撤比达到了50.57！应该是性价比相当出色的一只基金！
第二名，中信建投稳祥C，近一月购买2.0万笔，近一年收益4.18%。
这也是一只纯债基金，以长债为主。此前吴哥倒没有关注过，业绩说实话在长债基金中并不算突出。
近一年波动率0.50%，近一年夏普比率5.31，近一年最大回撤为0.22%，收益回撤比为19.39。
第三名，长盛安逸纯债债券A，近一月购买1.9万笔，近一年收益9.35%。
这只基金吴哥此前是专门介绍过的，也是非常稳健的一只纯债类基金。单日限购1000元。
这只基金近一年波动率为0.87%，夏普比率8.63，近一年最大回撤0.19%，收益回撤比为49.08！
这只基金还是值得关注的。
第四名，招商产业债券A，近一月购买1.8万笔，近一年收益5.52%。
这只基金是一只纯债基金，但是在持仓中，还是有少量的可转债。
近一年波动率0.65%，夏普比率6.04，近一年最大回撤0.37%，收益回撤比15.04。从稳健的角度来考虑，吴哥并不建议含有可转债的这只基金。
第五名，易方达安心回报债券A，近一月购买1.5万笔，近一年收益-0.82%。
好家伙，一只债券基金还能亏了，原来，这是名将张清华所管理的基金。股票占比近20%，这或许也是亏损的原因吧。
近一年波动为6.18%，夏普比率-0.28，最大回撤8.09%。还是无视为好！
第六名，长盛安逸纯债债券C，近一月购买1.3万笔，近一年收益8.79%。
这只基金和第三名是类似的，只不过C类对于持有时间少于1年比较划算，但从债券类的稳定性来看，长期持有的问题并不大，还是更推荐A类。
第七名，前海开源可转债债券，近一月购买1.3万笔，近一年收益19.00%。
这很明显，是一只以可转债为主要投资标的的基金。当然，高收益也意味着高风险。更何况这只基金还配置了不多于20%的股票。
近一年波动率为20.34%，夏普比率0.92%，近一年最大回撤为25.43%。
第八名，东兴兴利债券C，近一月购买1.1万笔，近一年收益5.67%。
这只基金吴哥也是介绍过的。表现还是比较稳定的。
近一年波动率为0.46%，夏普比率8.89，近一年最大回撤为0.11%，收益回撤比为51.17%，还是很值得关注的。
第九名，招商安心收益债券C，近一月购买1.1万笔，近一年收益5.02%。
这只基金也配置了部分的可转债。
近一年波动率为0.53%，夏普比率6.53，近一年最大回撤0.40%。在债基里，回撤还是略大了一些。
第十名，平安中短债债券，近一月购买9.5千笔，近一年收益7.16%。
顾名思义，这也是一只中短债债券。吴哥此前也比较过短债、中短债和长债的区别了，大家可以翻一下此前的文章。
近一年波动率0.78%，夏普比率7.00，最大回撤0.33%，近一年收益回撤比21.93，表现还可以。可以关注。
当然，吴哥此前还介绍过在这个榜单上排名第16的德邦锐兴债券，近一年收益6.90%，近一年的波动率为0.53%，夏普比率高达9.97，近一年最大回撤仅0.05%，收益回撤比高达130.19，还是相当不错的！
以上的几只债券基金，吴哥专门提到的，可以收藏关注！
#基金#
中国平安，在股价站稳90元的时候，大家还在想120元，甚至是200元，怎么一下子就画风大变，现在是成了大烂臭了呢？其实在我看来，自从30元启动的时候，就给出了150元的目标价。其实底层的逻辑很简单，持有八万亿的金融资产，牛市里，会增值到多少？
当然这里面会有蛮多的是债券，也会有房地产的上市公司股票，但作为一篮子金融资产配置，我相信大牛市的最大受益者，就是中国平安。
当下中国平安遇到的问题，我行业的问题，保险行业作为刚需，我觉得无论怎么样，都不会差的，我也相信有着良好基因的好公司，未来会更好。
中国平安！股息率5.23％，也很不错了！
年报分红方案10派15元，也就是每股分红1.5元，加上中报的每股分红0.88元，合计是2.38元，对应当前股价股息率大概是5.23％，非常不错的股息率了。
我们来看看中国平安以来的每股分红情况:年报分别是1.0/1.1/1.3/1.4元，中报分别是0.62/0.75/0.8/0.88元，中国平安这种企业，只要不是实在过不下去，未来每年的两次分红应该都是会有的，并且分红年年都会涨的。
现在5.23%的股息率，不算很高，但是也非常不错了，就算未来很多年股价不涨，现在买入持有，当个债券类资产拿着分红也算是个不错的选择。
如果未来几年，转型成功了，利润增速又回来了，股价又涨了呢？
个人观点，仅供参考！
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