#2月财经新势力#经济周期事件的轮动次序和经济周期指标
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按照360百科的释义，经济周期也称商业周期、景气循环。经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。
本文而言，我们把经济周期分为衰退、复苏、过热和滞涨四个阶段。
今天我们来分享一下经济周期中先后出现经济事件，以此来进一步认识经济周期，从而最终指导我们的投资。
在经济衰退阶段，国家为应对经济下行压力、推动经济恢复往往会不断向市场释放流动性、实施宽松货币政策，也就是要么给银行体系提供更多的资金，要么直接在金融市场购买资产，从而将大量资金投放到市场中。
金融系统流动性充裕后，尤其是银行体系得到更多的超额资金，其更有动力和压力为处于衰退期的市场主体提供金融支持，当然主要体现为贷款形式。
随着银行贷款供应的增加和整体经济环境不佳导致市场主体对贷款需求量的下降，供给增加、需求下降，导致本已下行的市场利率会加速下跌。
利率下行、信贷宽松，经济主体融资和居民贷款消费的意愿愈益强烈，反映在股市上就是其逐渐走出底部，因为投资者已经预期经济即将进入复苏期。
经济开始复苏和加速发展，首先是以房地产行业为代表的经济先行部门开始反映；接着是制造业、消费行业等经济同步部门盈利增加；再者随着工厂的生产能力提升和居民就业、收入和消费增加，商品（大宗商品）价格随之上涨；最后是经济滞后部门，如厂房和设备制造以及与资本支出相关的其他行业跟随反映。
在分享完经济周期轮动事件次序之后，我们再来讲讲经济周期指标（增长率）。
一、先行经济指标
（一）PMI（采购经理指数），是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势。PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，PMI指数50%为荣枯分水线。
（二）M2（广义货币供应量），是指流通于银行体系之外的现金加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成为现实购买力的货币形式，通常反映的是社会总需求变化和未来通胀的压力状态。
（三）股票指数，即股票价格指数，简称股指，是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字，描述股票市场总的价格水平变化的指标。
（四）房地产开发投资，是在一定时期内房地产开发公司、商品房建设公司及其他房地产开发法人单位和附属于其他法人单位实际从事房地产开发或经营活动的单位统一开发的包括统代建、拆迁还建的住宅、厂房、仓库、饭店、宾馆、度假村、写字楼、办公楼等房屋建筑物和配套的服务设施，土地开发工程(如道路、给水、排水、供电、供热、通讯、平整场地等基础设施工程)的投资完成额;不包括单纯的土地交易活动完成额。
二、同步经济指标
（一）工业增加值，是指工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果;是工业企业全部生产活动的总成果扣除了在生产过程中消耗或转移的物质产品和劳务价值后的余额;是工业企业生产过程中新增加的价值。
增加值是国民经济核算的一项基础指标，各部门增加值之和即是国内生产总值，它反映的是一个国家(地区)在一定时期内所生产的和提供的全部最终产品和服务的市场价值的总和，同时也反映了生产单位或部门对国内生产总值的贡献。
（二）人均可支配收入，指个人收入扣除向政府缴纳的个人所得税、遗产税和赠与税、不动产税、人头税、汽车使用税以及交给政府的非商业性费用等以后的余额。
三、滞后经济指标
（一）消费者价格指数（CPI），又名居民消费价格指数，是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。
（二）企业库存，是企业仓库中实际储存的货物。
（三）贷款余额，指至某一节点日期为止，借款人尚未归还放款人的贷款总额。
好了，今天我们分享了经济周期轮动事件次序和经济周期指标，希望能对各位用户朋友有所帮助。
今天的分享就到此为止，我们下回再见。
华夏基金许利明：聊聊当前市场的分歧与共识
一、关于宏观经济
，中国经济有机会走出温和复苏态势，但复苏的力度还有待观察。原因在于：
第一，随着中国经济体量的增大以及经济结构转型的深化，我国经济的波动性已经明显下降。，当我们刚刚走出疫情的阻碍以及刚刚摆脱房地产债务风险之后，复苏需要一个过程，不能一蹴而就。宏观经济政策不可能也没必要让我国经济进入一轮经济过热周期，因为从相对长期的角度，经济结构转型依然是我国经济领域里最重要的任务。不走老路，依靠新的内生动力，宏观经济出现温和复苏是非常可期的，这是我国近些年经济结构调整成果的体现，也是更健康的经济增长方式。
第二，以美国为代表的发达经济体，在经历了近几十年罕见的紧缩性货币政策之后，今年经济增速下降甚至出现衰退是大概率事件。这将对我国出口贸易增长有一定影响，进而影响我国经济复苏的力度。
第三，如果本轮我国经济复苏的力度比较温和，代表传统经济结构的沪深300指数相比于偏向新型经济结构的中证1000指数，未来长期空间会小一些。公募基金是否值得为沪深300短期阶段性占优而调仓，意义就要打折扣了。同时，如果经济复苏是一个温和的过程，股票市场的投资机会就可能不会太快太急，而更可能是一个震荡向上的渐进格局。
二、关于消费
疫情影响过去之后，很多投资者期望消费出现“报复式反弹”，但实际情况可能没有那么乐观。春节假期很多热门旅游景区出现爆满，但从整体上看，这个假期的消费只是恢复到了正常年景的一般水平，并没有太多超预期的地方，这是因为：
第一，表观上我们看到的与接触式服务相关的消费，在消费整体中占比不高，消费整体中占比最高的实物消费与居民的需求弹性、收入弹性相关度更高。在疫情刚刚过去不久，且经济生活处于淡季情况下，需求弹性和收入弹性出现明显改观的可能性不大。因此，消费出现大幅反弹的可能性非常小。
第二，在春节假期里，另外一个词也常常被提及——“疤痕效应”。三年的疫情改变了很多东西，从冒险精神到边际消费倾向、风险偏好都出现明显下降。无论是实体经济投资者，还是股票市场投资者，人们的风险偏好再次提升需要一个渐进的过程。
第三，我们也要看到，市场中大部分主流消费股的估值不存在明显低估。和市场整体情况比，消费股在过去三年里估值的压缩幅度与其他板块基本同步，如果期望消费股引领市场走出一轮大幅向上的牛市行情，难度较大。
风险提示：文中涉及的观点和判断仅代表当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，不构成投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
周三A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，由于银行、房地产以及酿酒等部分权重股早盘震荡回落，拖累股指小幅下行，沪指在3245点附近获得支撑，午后随着证券、有色金属等周期行业率先走强，带动股指稳步回升，尾盘汽车、互联网、软件以及电子元件等成长行业表现活跃，推升股指加速上扬，沪指收盘再度逼近3300点整数关口。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.51倍、41.04倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交量10046亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。开年以来，经济正进入稳步复苏期，特别是春节期间的各项数据显示，消费复苏态势良好。1月全球市场普遍上涨，特别是科技类公司反弹力度更大。对中国经济强劲复苏的预期大增和美联储加息周期步入尾声，对科技股的风险偏好上升。1月北向资金净流入超过1100亿元，为历史最多月度流入，显示外资继续加大买入力度。随着经济企稳复苏，市场信心将进一步增强，有望推动市场继续走强。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。关注汽车、软件开发、证券以及有色金属等行业的投资机会
一支穿云箭，千军万马来相见！
俗话说“有色一涨，跑步进场”。我们此前分析过，在经济走强基本面的推动下，有色金属周期类品种的上涨，往往是对于基本面的确认信号，也往往是接下来大牛市行情的信号。
有色板块所代表的周期股，也是经济周期的表示，经济的复苏的确走在路上，也才刚刚开始！
春节期间，外盘金属继续维持节前强势状态，普遍上涨。我们认为，本轮金属资源价格和企业估值全面修复受多维周期共振推动。
供给上看，主要受资源资本开支周期影响，目前处于资本开支加速扩张初期，未来几年资源供给端继续存在较强约束。
需求上看，主要受经济周期和要素结构变化影响，目前短波经济周期库存周期逐步进入被动去库存阶段，紧接着会进入下一轮库存周期的主动补库存阶段，均利好资源需求的复苏；要素结构的变化主要体现在新能源领域需求占比的逐步提升。金融属性上看，主要受美联储利率周期（美元周期）的影响，我们认为美联储加息周期接近尾声，利好金融属性较强的贵金属和工业金属。
美元指数震荡走低，叠加国内工业金属下游消费预期转好，铜铝等工业金属价格持续走高，近期整体板块涨势喜人。
能源金属。整体锂盐产品价格继续走低，然而得益于新能源产业的情绪性转好，使得能源金属板块大幅上涨，未来上涨的持续性需要依赖下游消费实质性转好。
稀土板块表现亮眼。稀土产品价格目前正企稳回升，后市消费预期转好，板块上涨通道有望开启。
伴随着节后复工复产，叠加底国家出台一系列经济支持政策，节后金属资源消费将出现恢复。
基金四季报有色板块基金持股总市值达1069亿元（其中主动型910亿元，被动型158亿元），环比-16.9%，持仓比例达1.93%，环比下滑0.51pct。横向对比来看，四季度板块重仓比例位列行业第七。
工业金属为最大增持行业。分板块看，能源金属板块持股总市值为453亿元，工业金属板块持股总市值为365.6亿元，环比+38.8%，重仓比例环比+14pct至34%，贵金属板块持股总市值为135亿元，环比-1.5%，重仓比例环比+2pct至13%。
四季度主动型基金前20大重仓股增减持出现分化。铜铝板块龙头增持较为明显，紫金矿业四季度基金持股市值109亿元，持股数+39%，神火股份持股市值51亿元，持股数+17%，云铝股份持股市值21亿元，持股数+72%；锂板块龙头减持较为明显，天齐锂业持股市值85亿元，持股数-61%，赣锋锂业持股市值47亿元，持股数-26%，永兴材料持股市值33亿元，持股数-83%，融捷股份持股市值28亿元，持股数-24%。
所以，看似内资没动静，实际上它们用时间换空间。内资机构在干嘛，其实就很清楚了。关注增量品种，跟着机构进场方向。
（仅供参考，不作为投资操作依据！）
利用信用的生命周期，是现代经济学割韭菜的有效方法之一。先用短时间大冲击，嫁接的方法建立某个产品的信用。如：电视购物用明星或老太太发言；直播带货前期各种铺垫；投资担保名车豪宅前期高利息反馈；直销或保险的虚假回报，股市走牛等。然后开始消缓慢耗建立起来的信用。这样紧急建立信用缓慢消耗信用带来的是暴利。如：去卖物无所值的高利润产品赚钱。成本一块的物品或药品卖到几百上千元，如巨人集团的产品，脑白金，冬虫夏草，净水器，钙片，鞋，茶等。美其名曰是营销，实在是消耗国民的善良信用，让一个人人善良的社会变成人人提防尔虞我诈的崩溃社会。这就是现代一些经济学家视为法宝的信用赚钱法。
九边Pro百大人气创作者 知名财经领域创作者
为什么不能不还钱
A股就这行情，股票盘整的时候多，几天涨完。
美联储过几天会加息，这个市场预期已经转向，不用太纠结。
核心还是看个股，今年对全球经济来说都是顺周期，那回调就是机会。我最近看好的板块都低。#股票#
#兔年A股机会在两大方向# 兔年首个交易日，A股大多数板块见涨，迎来开门红。随后，整个行业投资热情高涨，大量专家对进行了乐观展望。
总结从业人士观点，大体可归纳为：
一、中国经济进入恢复性增长周期，将带来重要投资机会；二是国内经济活动逐步回归正常，内需有望迎来反弹，预计个人养老金投资公募基金将进入加速发展阶段；三是产业持续结构性优化，一系列科技新产业将成为未来经济重要驱动力。
关于上述提及的养老投资，这也是的焦点话题，且越来越多的年轻人开始重点关注养老规划。对此，广发基金有关人士表示，通过提供不同生命周期、不同风险偏好的养老产品，可引导居民做出符合自身需求的养老规划。天弘基金经理人则表示，“将围绕个人养老金投资的需求和特点，持续丰富养老目标基金产品，并积极推进在养老方面的产品创新。”
财通资管易小金在蚂蚁财富开门红理财节，理财直播「基民开年十问」中提到，年轻人投资理财是好习惯，但要想清楚两个问题，一是理财目标是什么，二是投资和风险承受能力是否匹配。
1月份中国经济先行指数（一）
①经济先行指数，能确切地反映经济发展的状况和趋势，在经济全面增长或衰退尚未来临之前就率先发生变动，可以预示经济周期中的转折点和估计经济活动升降的幅度，推测经济波动的趋向。
②在美国，市场最为关注的是非农就业人数、CPI、PPI（生产者物价指数），美国很多经济政策都是围绕就业、CPI制定。
③与美国不一样，中国虽然也关注CPI、就业，不过市场更加看重采购经理指数（PMI），特别是制造业PMI。
④为何？因为采购经理人指数（PMI），涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。另外，中国是世界工厂，制造业PMI不仅能反映本国经济，对评估全球经济也有重要作用。一般来说，当PMI高于50，表明经济正在扩张，低于50，则是在收缩。
1月份中国采购经理指数（ PMI）
三大采购经理指数均升至扩张区间，我国经济景气水平明显回升。
1月份，制造业采购经理指数50.1%，非制造业商务活动指数54.4%，综合PMI产出指数52.9%。
【晨枫：美欧通胀的第二波要来了】第一波通胀的高峰在上半年，这是由美欧在疫期前段不负责任的财政大放水导致的。在美联储和西方央行的大力升息打压下，尤其在中国因为疫情而经济增长放慢的“帮助”下，现在通胀趋缓，但不是说物价跌落了，只是涨势放慢。但中国经济在疫后重新强势崛起将打乱西方的通胀控制，已经抬头的能源和大宗商品价格就是先兆。
……
世界各国经济界面临一个难堪的问题：继续锚定美元，还是反周期、脚踏两条船、分流一点到人民币？
中国是世界上第二大经济体，PPP GDP早已超过美国，名义GDP也达到美国的77%，制造业增加值更是超过美国、德国、日本的总和。根据世界银行的制造业增加值数据，现价美元计算，中国是48658亿，美日德英之和为46140亿，G7总和为53607亿。中国超过美日德英，但低于整个G7。但在当前的西方滞涨和中国疫后报复性增长的时候，中国与G7的差距有望加速缩小，然后就是反超了。G7里美日德之外，后面几个反正是零头。英国如今制造业增加值只有中国的5.65%。真是三十年河东三十年河西，还记得大跃进的口号是赶英超美吗？
中国经济已经形成世界上的第二极，但大部分国家还在观望中，对拥抱这个世界经济新秩序还有疑虑。这里面有意识形态因素，但更大的是思维惯性因素，走出舒适区需要勇气和动力。
第二波通胀或许正是那个动力。至于勇气，这就是各国的问题了。这对西方国家可能还是远忧，但对广大亚非拉国家，这就是近虑了。对于他们来说，横跳的成本低，但本来没有横跳的选择，现在有了。当然，横跳就是横跳，既然能跳过来，也就能再跳回去。往哪里跳，既取决于这些国家的经济政治算计，也取决于中国是否能一举冲破马太效应的临界点。中国已经强势将世界经济从单中心时代推入双中心时代，新冠疫后可能是从双中心时代推向新的单中心时代的关键时刻。
……
突破瓶颈后，中国经济的报复性回升使得西方的供应链去中国化和技术封锁更难。
只有在很少的技术领域，中国还没有冲过马太效应的临界点。继续“有控制的供应”降低中国建立独立科技生态的动力，“骑在中国的肩上”，其实是有利于保持马太效应临界点始终在中国前面差一步的地方的。但美国想的不是马太效应，而是彻底关门。那就回到大禹治水和诺亚方舟的问题了。大禹是通过疏导才治住大水的，诺亚则是造好方舟一走了之。
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全面注册制落地，引用《天道》关于改革的表述：
这里面既有政治经济学，也有市场经济学，既要为中国金融市场改革开出一条道来，又要分解改革的阵痛，这时的股市，真真假假，大起大落！
至于对大多数散户来说，是利好还是利空？
脱离时间周期，谈论利好还是利空，一样没有意义。
既然要分解改革的阵痛，必然要经历一个时间的周期，这个周期内，市场要做的最重要的事情是什么？
改变市场长期以来追涨杀跌情绪化操作环境！
这也是中国股市牛短熊长的原因所在！
待阵痛周期结束，未来的市场才有合力共振趋向的可能。
所谓的牛市，难道不是合力共振上涨的市场行情吗？
靠追涨杀跌情绪化操作，能实现长周期的牛市行情吗？
未来的中国股市要突破上涨到万点行情，必然离不开越来越多的专业化的散户群体、专业化的机构群体！
如果不改革，任由大多数非职业化的散户、包括诸多非专业化的机构、任由他们情绪化的追涨杀跌操作，中国股市就如同一盘散沙，而走出轰轰烈烈长牛的市场条件就根本看不到希望。
