【券商暴涨、银行发力，金融股相关基金应该怎么选？】
这周市场又明显震荡，昨天总体回调得猝不及防，今天各大股指又纷纷翻红，尤其是今天大金融板块率先反攻，“牛市旗手”券商暴涨，兴业证券、东方证券等多只券商股涨停，银行也发力了，瑞丰银行早盘涨停，招商银行涨超7%。
券商、银行的走强主要有估值、业绩、行情这样几个因素：
首先，大金融总体估值偏低，年内有较大调整，而随着白酒、新能源等板块相继估值高企、涨幅巨大，许多资金获利流出后，选择了低估值板块进行布局；
其次，近期处于中报披露阶段，从中报情况来看，上半年上市银行业绩表现良好，招商银行、宁波银行营收、净利润实现双增，多家银行披露的净利润均呈现双位数增长。券商方面，据中证协统计，139家券商实现营业收入2324亿元，同比增长9%，实现净利润903亿元，同比增长9%，业绩有利于支撑板块估值低位修复。
另外，A股已经连续21个交易日成交额破万亿，仅次于（当年5月到7月A股曾连续43个交易日成交额破万亿），市场交投活跃进一步支撑券商业绩；再加上近期有关部门再强调防范化解金融风险（尤其房地产债务），市场信心提升，都是银行甚至地产等相关板块上涨的推动因素。
那么有什么相关的基金可以布局吗？
1、ETF
很多投资者最先想到的都是ETF。布局行业、主题往往最纯粹、直接的渠道就是ETF。而跟踪相同指数的ETF在选择时，最需要关注的就是规模和跟踪误差，一般来说跟踪误差越小越好，规模越大越好，规模越大也越有利于ETF控制跟踪误差，往往流动性也比较好。
可以看到证券ETF中，规模最大的是国泰、华宝和南方这三家，跟踪的都是中证全指证券公司，并且这三只ETF都有相关联接基金，可供想要场外布局的投资者选择。另外证券龙头ETF规模也在10亿以上，不过从前十成分股来看与全指证券公司指数差别不大。有较大的差异的是香港证券指数，这个指数布局的是符合港股通条件的港股证券公司。
见下方图片1
来源：Wind，好买基金研究中心；截至：.08.18
银行ETF中规模最大的来自天弘、华宝和南方，跟踪的都是中证银行指数，同样都提供可以场外交易的联接基金。天弘中证银行ETF由于成立时间较短所以跟踪误差上要比华宝和南方稍大。
见下方图片2
来源：Wind，好买基金研究中心；截至：.08.18
除了细分ETF，指数投资方面其实还一些相关指数可以选择，比如可以同时布局证券和保险的证券保险指数基金，再比如包含了证券、银行、保险、地产的中证金融、全指金融地产等相关指数基金，不过相比之下没有细分ETF更有针对性。
这四个细分板块之间还是有一些差异的，比如证券相对来说更容易受到行情影响，波动相对更剧烈，银行、地产和保险波动相对平缓，同时，又有各自的影响因素，比如央行下调存款准备金率后市场会预期经济下行压力大、银行放贷需求减少从而一定程度会利空银行，而保险因为疫情影响业绩下滑在大金融里表现相对落后。
2、主动基金
不过如果我们把视线聚焦在布局金融的主动基金，在大金融细分板块之间进行选股、调仓的重任就可以交给基金经理了。
1）金融地产主题基金
对比市场上比较典型的5只金融地产主题的主动权益基金后可以发现，南方金融主题和工银金融地产、工银精选金融地产近1年表现最优。
这些基金的银行持仓普遍较高，其中，南方金融主题更偏爱小市值地方银行，不过这个变化主要发生在今年二季度，可能与新增加基金经理有关，后续持股风格和业绩持续性还需要观察。王君正和鄢耀管理的工银旗下的两只基金，工银精选金融地产增加了港股持仓，嘉实金融精选二季度重仓股中券商占比较少。相比之下，工银金融地产成立时间早，依然是市场上最有代表性的金融地产主题基金之一，规模最大。
见下方图片3、4、5
来源：好买基金网，截至：.08.17
2）其他主动基金
除了金融地产主题基金，还有一些行业配置相对均衡的主动基金，也有较多的金融持仓，比如兴全旗下，董承非的兴全趋势投资持有较多地产、保险，谢治宇的兴全合润和乔迁的兴全商业模式重仓不少银行股，做深度价值的国富赵晓东、嘉实谭丽，代表基金也有不少银行持仓。
提示：
最后需要说明的是，大金融项下无论是券商还是银行、地产和保险，都有非常明显的周期性，所以它们并不是适合长期持有的投资品种，如果选择相关ETF或主题指数基金以及金融地产主题的主动产品，必须注意2点，一个是控制仓位上限（20%以内），再一个是要及时止盈（比如参考相关板块的PB百分位，不过由于银行、地产相对来说处于低估区间的周期会比较长，还需要结合具体的行情甚至经济周期来做判断）。
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银行股或迎来较好买入机会。
今年以来，银行股的连续非理性下跌与基本面毫无关系，一切皆因市场情绪使然，中报临近，价值回归迫在眉睫。
先来分析一下下跌的原因：
1，以招商银行、平安银行、宁波银行为代表的机构抱团银行股一季度跟随其它抱团股发动了一波强势上涨行情，而后随着白酒、消费等抱团股的大幅回撤，3只抱团银行股也顺势大跌，带动其它银行股纷纷走低。银行股本就是近几年的非热点板块，故跟跌不跟涨特点突出。
2，近期以新能源和储能为主题的新赛道太抢眼，吸引市场资金加速向热门板块和个股聚集。而银行股作为本身就不受待见的板块，有沉不住气的资金忍痛出局，出现雪上加霜的恐怖下跌。
3，国家加大了对房地产的调控力度，这在两个方面影响到银行股。一是很多银行违规放贷进入楼市被处罚；二是引发出投资者对银行资产质量的担心。
4，银行监管加强，银行股被处罚的负面报道增多，影响投资者的判断。
为什么又说是绝佳配置时间呢？
1，由于招行的这波下跌带动，大部分银行股已创下近5年新低，特别是北京银行、西安银行等甚至创下历史新低。成熟的老股民都知道，一只个股、一个板块在股价出现反转之前往往会有一个加速下跌的赶底和加速上涨的赶顶过程。这波银行股的底位挖坑正像是赶底，预示着反转在即。
2，本月中报将密集公布，银行股整体业绩大概率同比较大幅度增长。去年由于疫情和国家政策调控影响，银行让利实体和加大拨备及不良资产处置力度（说白了就是隐藏部分利润），致使业绩普遍微降，今年一季报各银行均重回正常增长轨道，相信上半年银行股业绩好于预期的可能性更大。
3，各种处罚的负面报道对银行股的影响主要是心里层面的，对总体业绩影响甚微。几百万，几千万，甚至上亿的罚款对普通实体企业可能是灾难性的，但对于净利润几百亿、几千亿的银行股这种现金奶牛，简直就是九牛之一毛，不痛不痒。
4，资金影响积极正面，银行ETF加速布局。我们知道，银行股基本都是可以融资融券的，所以，一旦市场形成共识，资金是比别的板块都有优势的。
5，市场中代表性板块这两年几乎轮动一遍，只有银行板块一路向东向南，俗话说：“风水轮流转”，是金子总有闪光的时候。
另外，对银行资产质量的担忧是多余的，银行作为全社会的帐房先生，出问题的机率极小，退一万步说，如果真的出现了风险失控，那就是系统性风险，其它所有实体企业都休想逃脱，真到那时，投资者买啥股票也一样是完犊子。
重点可关注底位率先启稳的苏农银行（603323）、张家港行（002839）、西安银行、浙商银行等，以及上市时间不长的齐鲁银行、重庆银行、厦门银行、瑞丰银行等次新银行股。
本文观点仅限股友交流，不构成投资建议，据此入市，盈亏自负。
