市场爆炒新技术：光伏电镀铜VDI技术龙头估值还有多大空间？
去银化趋势下，铜电镀工艺优势凸显
电镀优势在于成本低、电池接触性能高、电池损耗率低、不易氧化等。根据测算：
1）丝印HJT非硅成本约0.31元/W，比PERC非硅成本高出0.07元/W，电镀HJT为0.23元/W，已经基本和PERC打平。
2）银耗量方面，丝印HJT电池达到0.152元/W，显著高于PERC电池0.06元/W和TOPCon电池0.08元/W的水平，而铜电镀HJT电池浆料及其他材料成本约0.05元/W。
若铜电镀量产，认为单瓦成本仍有进一步降低的空间：
1）设备中长期来看有降本空间，降低折旧成本；
2）药剂、油墨等材料也有下降空间。
3）薄片化降低硅片成本。
产业化稳步推进，设备市场规模可期。
海源复材、天合、通威、宝馨科技、爱旭、隆基等布局无银化技术，如海源复材在电镀铜技术已趋于成熟，降本增效比较明显，具备产业化，2024年开始形成规模化产能；
宝馨科技铜电镀技术及设备目前已完成中试供货，同时正在量产化研发设计中。
产业化推进，设备厂商率先受益，规模产业化后铜电镀设备产线投资额有望由目前的1.5-2亿元/GW降低至1-1.2亿元/GW。
根据测算，2026年HJT铜电镀设备市场规模将达86亿元，其中曝光机和镀铜设备市场规模分别为27亿元和30亿元。
根据《中国光伏产业发展路线图》（版），预计2030年TOPCon电池工艺和HJT电池工艺合计占比有望过半。
成为电池片领域的主要工艺路线，N型电池正在接替P型电池成为下一代主流技术。
“去银化”一直是光伏行业长远发展的必经之路，而且TOPCon、HJT都是双面电池，电池的上下电极均需要使用银浆，银浆用量相比P型的PERC还有增加。
同时，HJT电池使用的低温银浆为保证导电性，其银含量高于高温银浆，因此银浆消耗量更大。
加上低温银浆主要依赖日本进口，价格显著高于高温银浆。
而IBC电池由于特殊的电池设计结构，银浆用量也会提升。根据CPIA数据，银浆成本占HJT电池非硅成本的59%；
HJT、TOPCon电池双面银浆消耗量较PERC电池分别高出93.6、48.7mg/片。
HJT电池单瓦成本比TOPCon高约一毛钱，其中单单银浆部分，HJT电池的单瓦成本就比TOPCon电池高了8分。
银浆占HJT电池成本20%左右，非硅成本的40%左右。银浆是HJT电池降本空间最大、最关键的部分，而电镀铜就是“去银化”的终极路线。
因此，电镀铜是从0-1的新技术领域，很大概率有炒作的机会，值得关注，相关个股：
HJT降低成本主要途径之一是电镀铜，即用铜代替银来降低成本。电镀铜有两个核心工艺：图形化和电镀。
1、图形化设备：迈为股份、苏大维格 （光刻路线）；芯基微装、天准科技 （激光路线）；帝尔激光 （激光开槽）
2、电镀化设备：东威科技（同时也是纳电池设备）、罗伯特科等公司
3、海源复材和捷得宝合作铜栅线，广信材料生产光伏感光胶可作为掩膜材料用于电镀铜工艺。
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