小北读财报：
分众传媒(SZ002027)万达电影(SZ002739)三七互娱(SZ002555)
这周由于时间紧张，没有在群里进行新的行业选择投票，但在之前的群投票中大家还有不少人比较关注传媒行业，因此我们这周就来一起看看传媒行业的发展~
传媒行业是指生产和销售文化产品，提供文化传播服务或从事与文化活动有关联的产品的生产和销售的行业。根据不同的产品或服务划分，它分为游戏、广告营销、影视院线、数字媒体、社交、出版、电视广播等7个子行业。
想起来最近正好是《阿凡达：水之道》的上映时间，是目前最热的一部3D影片，自12月12日在国内预售，目前累计票房超过5亿元，但考虑到当下疫情（或疫情复苏）情况，鉴于迪士尼公司在在迪士尼+流媒体和电影《阿凡达·水之道》等方面的投资力度，其票房数据预期不容乐观。有数据称此电影投资近4亿美元，合计约28亿元人民币。
那么这对影视院线行业来说是否是不利的呢？未来传媒行业发展预期又将如何？
传媒行业近几年的发展不可谓不萧条，而它的萧条似乎可以从广电传媒行业、的巨变说起，政策层面，从影视题材导向、天价片酬治理、税收秩序规范，到打击收视率造假、网台统一播出标准等，各项政策密集出台，行业规范持续加强。
行业整顿不是一种利空，但对于当时前期投入较大的影视院线企业来说，打击不小。至此，文化影视行业进入行业调整周期，已开机项目成本投入持续增加，但播出却处于价格相对理性阶段，导致部分项目的利润空间受到极大影响。
无独有偶，游戏行业监管政策也在密集出台，其中在《综合防控儿童青少年近视实施方案》政策文件中提到，控制网络游戏总量和新增网络游戏上网运营数量，标志着游戏行业进入存量竞争时代。
但对于传媒行业来说，一系列政策监管背后，我们还需要看到一个导致行业持续萎靡而非阶段性萎靡的根本原因，那就是“人口红利”、“流量红利”的消失，人口红利的消失不仅影响着影视行业、游戏行业，而且对于其他传媒行业都产生着巨大影响。
根据中国互联网信息中心数据显示，至十年间，我国互联网用户数同比增速从由53.3%降至5.6%；
截至目前，我国网民规模达10.32亿人，在网民中，即时通信、网络视频、短视频用户使用率分别为97.5%、94.5%和90.5%，渗透率已经非常高。
在此背景下，借助纸媒、电视、广播、互联网、移动互联网等平台流量增长的传媒行业遇到了增长的挑战，尤其是在产生了大量的资产减值损失后。
虽然传媒行业进入了存量竞争时代，盈利能力因为竞争的原因有明显下滑，但行业机会也不能说完全丧失，一方面就存量市场而言，有竞争优势的企业通过获取较大的市场份额，获得规模化的成本优势，从而有望获得定价权；
另一方面即使存量市场，也会出现新的需求从而产生结构性的增量机会，新市场往往因为差异化而获得较高的盈利水平。
因此，结合传媒行业疫情前后的几年现状，我们总结出传媒行业未来发展的三大特点：
1、互联网传媒企业将是传媒行业的主导；
2、内容为王、产品为王。
3、疫情复苏也是传媒行业接下来的一条主线。
首先，互联网传媒就是和报纸、书刊、杂志等方式传播的传统媒体相区别，互联网虽然不可能取代传统媒体，但它会取代大部分媒体，因为我认为互联网传媒企业将比传统媒体企业相对更有投资机会。
当然，互联网传媒发展也不是一成不变的，它随着互联网技术的发展不断迭代，发展的关键在于新技术、新模式的创新。比如说和元宇宙发展相关、VR、区块链技术、AIGC开源新技术等使用相关的传媒业务。
其次是传媒企业的发展逻辑由“人口红利”转变为“内容红利”，产品内容就是企业的核心竞争力，一个好的产品或内容往往能为企业带来长期回报。除此之外，对于市场愈加集中的一些细分市场来说，品牌、渠道（平台）也是非常重要的核心竞争力。
最后，疫情复苏我认为也是传媒行业当前不可或缺的一个增长逻辑，不仅是从C端企业来看，更重要的是从整个产业链的角度来看，用户流量影响着上游内容提供商和中游媒体运营平台的效益。
其中，防疫政策的放开、贺岁影片逐步上映、电影行业进口影片供应逐步恢复将有望带动影视院线的复苏；写字楼、高铁站两大场景人流量逻辑上会持续回升，广告主投放意愿和投放需求也会持续回暖，广告营销、数字媒体等也有望逐步恢复。
（互联网时代下的传媒产业链，数据来源于安信证券研究中心）
传媒这个行业也是个大行业，目前上市公司有140多家，此次我们就选择几家板块龙头进行分析，有助于大家了解，仅供参考，不构成具体投资建议。
1、芒果超媒
芒果超媒是一家数字媒体公司，主营业务为芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作及内容电商业务等。公司依托芒果特色融媒生态，以互联网视频平台运营为核心，打造涵盖会员、广告、IPTV、OTT、影视剧、综艺节目、艺人经纪、音乐版权运营、IP衍生开发及实景娱乐、内容电商等在内的上下游协同发展的传媒全产业链生态。
截至，企业总营收超过150亿元，实现净利润21亿元，维持了较高的盈利能力。毛利率和净利率分别为35.49%、13.77%。
2、分众传媒
分众传媒是一家广告营销公司，主要从事生活圈媒体的开发和运营，主要产品为楼宇媒体（包含电梯电视媒体和电梯海报媒体）、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等。公司开创了“楼宇电梯”这个核心场景，在主流城市主流人群必经的楼宇电梯空间中每天形成高频次的有效到达，被评为“中国广告最具品牌引爆力媒体”。截至目前，分众传媒构建了国内最大的城市生活圈媒体网络。
截至，分众传媒实现营业收入148.36亿元，净利润60.63亿元，毛利率和净利率分别达到67.53%、41.19%。
3、三七互娱
三七互娱是一家游戏制作公司，主营业务包括手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营。公司业务布局涵盖全球网络游戏的研发与发行，旗下拥有全球顶尖的游戏研发品牌“三七游戏”，专业游戏发行品牌“37 手游”、“37GAMES”、“37网游”。公司旗下《斗罗大陆：魂师对决》《云上城之歌》《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》《精灵盛典：黎明》 《斗罗大陆H5》《斗罗大陆：武魂觉醒》《荣耀大天使》《谜题大陆》等多品类热门游戏表现优异。
截至，三七互娱实现营业收入162.16亿元，净利润28.76亿元，毛利率和净利率分别为84.79%、17.57%。
4、万达电影
万达电影是一家影视院线公司，主营业务为影院投资建设，电影投资制作、发行、放映及相关衍生业务，电视剧制作及发行，游戏发行等。公司是国内领先的影院投资及运营商，票房、观影人次、市场份额已连续十三年位居国内首位。公司放映技术、品质处于国内外领先地位。
截至，万达电影实现营业收入124.9亿元，净利润1.06亿元，毛利率和净利率分别为27.15%、0.93%。
@今日话题
给点耐心：
万达电影(SZ002739)今天来看阿凡达，对万达很失望！
w+会员免费可乐，不拿杯子不给接！问题是杯子一直不邮寄！再说我来看电影再带个杯子？
买好的哈根达斯券，让我加钱兑换！又把app打开给他“科普”了一下券的规则，才给换。
买的阿凡达主题套餐，说阿凡达杯子没有了！用的普通杯子接的可乐！
我一般看电影不喜欢吃东西，今天有小朋友，买了很多卖品。作为股东很失望……
sonic-90：
新城控股(SH601155) 消费慢慢复苏了———-要是放在疫情前出来，阿凡达多半要得到世界历史票房冠军万达电影(SZ002739) 晨光生物(SZ300138) #贵州茅台# #电影#
