作者|李春晖
突如其来,匪夷所思。
今天上午10点(7月10日),万达商业、融创中国发布联合公告:万达以注册资本金的91%即295.75亿元,将13个文旅项目的91%股权转让给融创,并由融创承担项目的现有全部贷款。融创房地产集团以335.95亿元,收购万达76家酒店。
王健林、孙宏斌
这笔收购总价为631.7亿元,创下内地房地产企业间并购的最高金额。
消息一出,满座皆惊。万达为什么要卖?融创为什么要买?
文旅是王健林寄以厚望的万达转型引擎,原计划投入超过4800亿,现在几乎是成本价甩卖。
而融创市值仅577亿元,600多亿的交易可视为蛇吞象了,更不用说万达文旅背后的巨大债务。
众人还在大开脑洞,百般分析之际,晚间,万达再抛重磅消息。万达电影公告,拟发行股份购买万达影视传媒有限公司100%股权,自7月11日开市起转入重大资产重组程序继续停牌。
一日之间,一买一卖,万达两大重大资产重组。首富这是看好7月10日是什么黄道吉日啊。硬糖君左看右看,似乎宜嫁娶、宜结网都算沾边?
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房企们的高负债运营模式,本就听得人心惊肉跳。更兼坊间各种传闻不断,却未见蛰伏,仍出手就是几百亿的大动静。大佬们在钢丝上跳广场舞,地盘互有进退,这惊险刺激又声势浩大的表演,我们真能看懂吗?
万达为什么要卖?
尽管王健林贵为首富,但群众几乎已一致认定万达缺钱。
除了万达和大多数房企一样的较高负债率,6月22日万达忽受市场传闻影响,直指其“涉及政治风险”,旗下股票债券遭“双杀”,也是大家揣测首富缺钱的关键理由。
而据王健林向财新记者表示,转让项目能大幅降低万达商业的负债,并进一步实现轻资产化运营。
“其实万达商业的负债并不算高,通过这次资产转让,万达商业负债率将大幅下降,这次回收资金全部用于还贷,万达商业计划今年内,清偿绝大部分银行贷款。”王健林说。
轻资产和低负债,听上去确实符合万达“去地产化”的转型目标。但在几个月前,万达文旅本身,就在万达转型中举足轻重。
就在10天前(6月29日),王健林还亲自出席哈尔滨万达城开幕式,并致辞“万达决心把万达城运营做到世界一流,使哈尔滨成为世界级旅游目的地。”
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10天前还山盟海誓要把人家做到世界一流,转眼就成下堂妻,打包卖给走江湖的野汉子?
一个被普遍采用的说法是:进一步轻资产化有助于万达商业尽快回归A股市场。这也是万达给出的关键交易理由。
《财新》援引万达内部人士称,万达商业回A计划中最大的不确定性在于“定性”:万达商业不希望被划入房地产板块,目前房地产公司IPO发行几乎处于停滞状态。目前万达商业IPO的审核状态为“已反馈”。
这也说得通,但总觉得太硬来了。
根据此前媒体公开数据统计,万达文旅项目及酒店总投资意向数额超过4840亿。万达文旅本身就是王健林寄予厚望的万达转型引擎之一,说是万达的未来也不过分。去年,王健林为万达文旅多次叫板迪士尼,几乎和思聪一样为PR工作鞠躬尽瘁。
目前看来,万达文旅的表现并不亮眼。从不伦不类的“汉秀”到怪模怪样的“大茶壶”,王健林越是反复对标迪士尼,越让这些项目沦为大众吐槽的对象。
无锡万达城
但这并不要紧,太多人和我们一样认为:王健林只是用文化概念圈地,本质还是地产生意。因此是否有文化、有审美,并不是这些项目的必要素质。
但现在王健林地也不要了,仅保留万达品牌、规划、开发、运营权,成为彻底的轻资产运营商。学国际知名酒店品牌,只输出品牌和管理,不持有物业,低风险高利润。
不过,这件事真是万达最擅长的吗?毕竟,去年7月,王思聪还因为入住信息被泄露,在微博上痛骂长沙万达文华酒店。
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不少分析指出文旅已经成为万达的包袱,但文旅的高投入慢产出,这种连我们都能轻易分析出的道理,难道王健林会没预判?
这样一块曾被王健林无比看重的资产,万达主要的土地储备,现在不仅要贱卖,还卖得火急火燎。根据公告,双方同意在7月31日前签订详细协议,并尽快完成付款、资产及股权交割。
交易的公开照片就是开篇不知道哪里的会议室,有幸报道第一现场的仅财新一家媒体。
乐视都穷成那样了,孙宏斌接盘时,还正正经经搞个发布会,留下如许珍贵图片,为何万达、融创这样大交易,竟操之过急?
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不过,最近“割肉甩卖”确实是地产圈的主流。数日前,潘石屹将SOHO中国北京光华路SOHO2和上海凌空SOHO出售,加上前不久以35.73亿元售出的上海虹口SOHO,潘石屹通过售卖物业回笼资金100多亿元。
潘石屹回应此举称:“随着北京市的关于商业物业的文件出台,就标志着商业物业除了整售这一条路,其它的商业模式已经不存在了。就是一个大的政策环境已经发生了变化,逼得我们只有一条路了,没有第二条路可以走。”
孙宏斌为什么要买?
最新的段子是:投资界以后这么分,群内轮、种子轮、天使轮、preA、A轮、A+轮、B轮、C轮、BAT轮、preIPO、IPO、孙宏斌轮。
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忽然成为企业界最著名的“接盘侠”,孙宏斌不仅充当贾跃亭、王健林的“白衣骑士”,还冲锋陷阵在联想控股42个地产物业项目、天津星耀、金科股份、链家……
据野马财经统计,在过去一年半时间里,融创共对外发起大型收购近20起,涉及金额约1355亿元。
人人都在问,融创哪来这么多钱?
根据财新报道,孙宏斌表示,收购万达文旅的资金全部来自融创自有资金。他还透露,截至6月30日,公司账上还有900多亿元现金;融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿元,全年销售额将超过3000亿元。
但值得注意的是,融创中国近期一直处于高负债状态。根据其年报披露的数据计算,其长、短期负债分别为802亿元和326.44亿元,该公司的净负债率为121%。
也就是说,融创背着1000多亿的债,账上有不到1000亿(这次花完还剩300亿),再豪掷1000多亿收购……听着咋这么魔幻。
通过并购别人手中打烂的牌来曲线拿地,已经是孙宏斌惯用的打法。不过虽然融创此番收购价格划算,但仍有火中取栗之感。
万达把“不能承受之重”甩给了融创,而这巨大的土地储备和项目贷款,融创能扛得住吗?除632亿交易金外,万达文旅总计超过4000亿的规模,融创要承担多少债务呢?
不知那些贷款给万达文旅项目的银行们现在是否一脸懵逼。贷给巨擘万达的钱,债务人忽然变成了市值仅577亿的融创。而那些看着万达面子给地的地方政府,现在不知又作何想?
按照公告,这些地块的规划和建设是不变的,和乐视地块的性质类似,融创并不能拿到这些地随心所欲。
这些问题都令人迷惑,但我们可以肯定的是,孙宏斌既然敢接盘,肯定有我们这些小人物想不到的良方。
而这家本来潜龙在渊的公司,一下杀出成为“白衣骑士”,更让人好奇,孙宏斌何许人也?
阴谋论和其他脑洞
孙宏斌,山西人。光是这个籍贯就能引人遐思,不止是贾跃亭的老乡,也是那个政商环境极为复杂的山西。
孙宏斌坐过牢,柳传志送进去的。孙宏斌从清华大学毕业不久,就投奔联想。25岁时,他已是联想干将,几乎是柳传志一人之下。但1990年,孙宏斌与柳传志因公司权力发生冲突,柳传志向公安局和检察院报案。孙宏斌随即被警方羁押,一年后因“挪用公款”罪被判刑5年。
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孙宏斌的30岁生日是在监狱度过的。1994年,孙宏斌却再次站到柳传志的面前。他因表现良好提前一年释放。
柳传志借给孙宏斌50万,并且说,“我从来没有说过谁是我的朋友。现在你可以对别人说,柳传志是你的朋友。”
一个三十岁的年轻人,居然可以向把自己送进监狱的人低头认错、请求帮助;而对方还真的帮了他。孙、柳二人仅凭次一事,便不知超出常人多少。
后来,40岁的孙宏斌打造了国内销售额最大的地产公司顺驰;随即,宏观调控让这个地产王国轰然倒塌,毁于现金断流。他用速度击垮竞争对手,自己也被速度击垮。
但孙宏斌迅速另起炉灶成立融创,再度回归地产行业,并用短短四年时间在香港IPO。
据说孙宏斌幼年家境贫寒,便成就了豪赌天性。本就一无所有,所能失去的无非是原本就没有的。
现在,这个本来名字还不算响亮的二线地产大佬,再次迅速站到了中国商业舞台的中央。这不得不勾起人们的无尽遐想。
所谓阴谋论,就是相信重大事件并非随机自发,而是某种蓄意因果。比如王健林卖地、贾跃亭清仓、潘石屹套现、孙宏斌接盘、王石禅让、三批“王者”……有人相信这些近期过于密集的事件自有其内在联系,而终究我们不能证实也无法证伪,也不便多做讨论。
值得注意的是,本次交易针对的是万达文旅资产,却在最后一条特别提出:双方同意在电影等多个领域全面战略合作。
按目前的情况看,乐视影业很可能已经姓孙,乐视网未来也大概率姓孙。
努力寻找到孙宏斌和娱乐圈的关系
那么,融创和万达在电影领域的战略合作,是否就意味着万达电影和乐视影业、乐视网的合作?
目前乐视网和万达电影都属于停牌状态,乐视网重启收购乐视影业计划,万达电影则再次试图将万达影视装入上市公司。
两笔都是去年被监管叫停的计划,不知今年是否能如愿。5月,万达电影(当时名称为“万达院线”)拟以372亿元价格收购万达影视,乐视网则计划以98亿元收购乐视影业。
翻云覆雨,顷刻之间。原本属于万达的文化地产版图,属于乐视的生态化反概念,一下子都到了融创手中。可以预见,万达会在电影领域寄予乐视更多支持。而更大胆的战略合作、投资兼并,现在看来,我们也要相信一切皆有可能。
在万达电影暴跌临停,王健林财富蒸发39亿,这一切也许只是个“小信号”一文中,硬糖君曾劝少奶奶们不要急着和思聪分手。如今想想,还是少奶奶们自己拿主意吧,水太深,看不清。