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本报记者 林珂 摄影 李里
随着十一大假的临近，消费股再上风口。尤其是上证综指失守3000点之后，消费股就站在了多头反击的最前沿。实际上，回顾近年来国庆出游人数均逐步走高，需求持续释放。分析认为，降税、促消费等政策有助于提升居民消费意愿，今年大假出游人数将再增长，消费板块也受益于景气度的回升。具体到机会上，投资者可关注餐饮旅游、航空、商贸零售等细分行业。
01
餐饮旅游：首选业绩确定的免税行业
作为大假的最大受益者之一，餐饮旅游行业最受业内关注。从中国旅游研究院统计数据来看，上半年国内旅游人数达30.8亿人次，比上年同期增长8.8%；实现旅游收入2.78万亿元，同比增长13.5%。
此外，统计显示上半年我国出境旅游稳步增长，入境旅游市场上升趋势进一步稳固；预计入境旅游人数7269万人次，国际旅游收入649亿美元，均同比增长5%；上半年全国旅游经济平稳运行。分析指出，下半年有暑假、国庆长假等假期因素，预计下半年旅游经济有望进一步走高。
随着国庆黄金假期来临，旅游消费市场也将迎来旺季行情，不少行业分析师对接下来餐饮旅游等板块机会持乐观态度。渤海证券分析师刘瑀表示，目前板块估值整体合理，作为朝阳行业发展空间依然广阔，长期向好的逻辑并未改变，因此维持对行业“看好”的投资评级，建议投资者从以下几个维度选择个股：其一，优选逻辑清晰且业绩确定性强的免税行业；其二，关注估值处于历史相对低点且业绩具备较大弹性的酒店行业龙头；其三，当前门票降价预期下对门票收入依赖较低且具备异地复制可能的优质景区类公司。综上，建议关注中国国旅、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家等。
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潜力股精选
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中国国旅(601888)业绩增长动力足宋城演艺(300144)未来三年复合增速超25%广州酒家(603043)老字号品牌矩阵扩充峨眉山A(000888)资源稀缺性强
02
航空：板块估值处历史底部
居民收入的累积效应带来以旅游为代表的居民消费升级，推动了民航的大众化发展，旅游为航空市场的发展奠定了扎实的基础。行业人士指出，全年来看行业景气度在去年遭受油价、汇率双杀后，今年大概率边际改善，而估值受制于经济下行与外部因素恶化的悲观预期已经处于历史底部，下行空间有限，而宏观经济超预期、票价超预期与汇率预期反转均可能构成潜在上行催化剂。旺季将至，高频数据有望证伪需求下滑，作为传统高贝塔板块具备较大弹性，建议关注外部因素企稳后板块的贝塔机会。
天风证券分析师姜明指出，冬春航季时刻配置政策出台，继续严格控制主辅时刻协调机场时刻增量，对中小机场增量亦有严格的控制，期待政策严格执行压制供给。需求端，国庆在即，部分公商务需求可能于9月受种种影响而被压制，10月国庆结束后有望阶段性释放需求，且去年11-12月民航运价及客座率均处于低基数状态，因此四季度民航运价及客座率表现有望好于市场预期。
整体来看，姜明表示，前期汇率贬值风险已经显著释放，央行降准放出积极信号托底经济，且暑运旺季过后，市场对后续航空公司的预期也并不算高。因此，主导股价的各大变量出现向积极方向变化的可能性更大，继续看好民航发展前景，推荐三大航，东方航空、中国国航、南方航空，同时推荐汇兑中性的民营航空公司，强调市值、估值水平双低的吉祥航空。
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潜力股精选
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东方航空(600115)受益北京市场大发展南方航空(600029)看好票价提升潜力吉祥航空(603885)“双品牌”协同发展春秋航空(601021)成本具有优势
03
商贸零售：受益消费者信心增强
上半年减税降费效果持续扩大，并在制造业等行业体现明显，政策的落地实施增强了消费市场的整体活力，对增强企业信心、稳定市场预期、有效应对经济下行压力、促进经济平稳运行，都发挥了重要的作用。分析指出，由于宏观经济运行面临着外部的不确定性因素和自身的经济下行压力，建议投资思路转向防御性板块，稳健布局，重点关注具有一定抗周期性的子行业。
展望下半年，光大证券分析师唐佳睿认为可以从以下几个角度来配置组合。第一，子行业方面，继续看多黄金珠宝股，未来仍有脉冲式超预期可能性，百货在经济不明朗时期相对压力较大，而超市作为必选品代表则相对耐冲击性更强，但超市板块目前估值普遍遭遇一定瓶颈，仍然需要一定权衡判断；第二，题材性机会方面，一些物业价值高，市净率低的小市值国企零售股已经步入价值投资区间，若迎来收购兼并与整合，其价值有可能被市场重估；第三，另一个题材性机会是CPI上行预期，当前通胀水平呈现上升趋势，有利于超市同店收入增速的提升，也利好素金制品的销售增长。建议投资者关注老凤祥、周大生、天虹股份、银座股份等。
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