如果说是5G元年，那么，绝对是5G全面爆发的一年！5G龙头华为在5G领域的一举一动备受全球关注，华为无线产品线副总裁甘斌在5G Summit上透露，华为已经在国内建成20万个5G基站。随着5G网络建设的推进，华为在国内的5G基站数量还会进一步增加，甘斌在会上就表示，预计到今年年底，华为在国内所建成的5G基站将达到80万个。
在5G射频测试这个细分领域，也存在着一家业内龙头，与华为在测试设备领域上有过合作的公司——博杰股份。
一、国内射频测试设备龙头，业绩持续增长
博杰股份成立于，总部位于广东珠海，5G射频测试第一股，在国内射频测试设备行业处于龙头地位。公司一直专注于消费电子、汽车电子、医疗电子和工业电子等行业的电子产品性能测试及产品组装。例如对于手机等消费电子的射频测试、声学检测、光学检测、视觉检测等方面提供服务，并且，博杰股份提供的服务是消费电子不可或缺的测试部分，在短时间内也不会被替代。
博杰股份实现营业收入8.25亿元，同比增长20.01%，保持了强劲的增长态势。-，博杰股份在工业自动化设备产品的销售带动下，收入规模整体上呈上升趋势，年均复合增长率达32.68%。
博杰股份实现归母净利润1.5亿元，同比增长34.72%，增长速率超过营业收入的增长率。博杰股份归母净利润为0.32亿元，业绩有所波动，净利润增速低于收入增速，主要原因是当期股权激励费用计提、研发费用大幅增加以及财务费用受汇兑损益影响。
二、博杰股份的强大有赖于以下几点
第一，博杰股份在国内5G射频测试行业是从0至1的增量逻辑，绑定全球顶级客户，市场需求巨大。全球射频测试设备市场规模为23.2亿美元，预计到将达到32.1亿美元，-期间的复合年增长率为4.92%，全球对应28亿美元规模。
博杰股份的主要客户为业内顶尖客户，包括苹果、高通、谷歌、微软、思科等全球著名高科技公司，其中苹果连续多年为公司第一大客户。，博杰股份的5G测试屏蔽箱已成为高通供应商，极具稀缺性。目前，屏蔽箱市场仍以国外品牌为主，如安捷伦和罗德施瓦茨。博杰股份拥有多项屏蔽箱专利，技术储备深厚，并已在5G测试屏蔽箱方面具有业内领先技术，产品已实现销售。
5G射频测试设备需求保证未来业绩持续增长，新制自动化设备营收占比明显。，博杰股份工业自动化设备营业收入约5.83亿元，毛利率水平49.04%，其中新制自动化设备营业收入约5.43亿元，营收占比79.04%，毛利率水平48.45%。博杰股份的新制自动化设备中，5G射频测试设备处于行业领先地位。随着5G连接技术需求的不断增长，对5G射频测试设备的需求在未来几年将会大幅增长。
第二、研发投入增长强劲，给博杰股份提供了强大的产品支撑。
-博杰股份研发费用分别为0.35亿元、0.64亿元、0.75亿元和0.98亿元。的研发费用率为13.28%，明显高于其他年份，主要原因为公司在加强了对 FPC、5G等领域的工业自动化设备的研究开发力度，使当年度研发项目增加了29个，项目数量较去年同期增长了72.50%，为开拓市场及增强盈利能力夯实基础。
-研发费用率为10%左右，高比例的研发费用预计也将在未来支撑公司的盈利能力。
第三、博杰股份费用管控能力提升，盈利能力持续增强。
，博杰股份销售毛利率为49.76%，销售净利率为18.63%。-，博杰股份毛利率水平常年保持50%左右，盈利能力突出。
费用方面，博杰股份管理费用在大幅度提升增长175.88%，增幅明显高于同期营业收入增幅，主要原因是博杰股份因实施员工股权激励计划而确认股份支付费用3,376万元。博杰股份整体费用率呈下降趋势，表明博杰股份成本管控水平不断提升。
三、总结
博杰股份的主要增长点就是在5G射频风口下对于屏蔽箱的硬性需求中国内客户的增量，这是一个从0→1的过程。疫情对于消费电子产生了很大的影响，整个市场都处于低迷状态。但是，博杰股份的基本面优秀，具有核心技术，下游客户对于公司产品十分认可，盈利能力十分可观，未来仍具有很大的看点。（ty003）
