安信证券认为,京沪高铁资源禀赋领先,成就黄金线路。京沪高铁全长1318公里,共设24个站点,是世界上线路最长、标准最高的高速铁路。沿线的京津沪三大直辖市及冀、鲁、皖、苏四省常住人口占全国总人口比重达27.3%,GDP占比更是高达35.88%。京沪高铁资产负债率仅为14.6%,大幅低于铁总平均水平。京沪高铁近三年客流量复合增速约12%,客座率持续提升接近80%。
高铁客运需求无虞,与民航、普铁和公路的竞争具备优势。中国高铁乘客量的50%来自普铁,25%来自公路,10%来自民航(世界银行)。以京沪高铁为例,在竞争过程中,短距离的民航以及中长距离的普铁和公路班车逐渐退出市场,高铁与中长距离的民航形成差异化竞争。高铁未来的竞争对手是同方向的新建高铁。中国早期修建的高铁客运需求旺盛,运能成为增长的瓶颈,其拓展需要更换大运能动车组以及优化列车调度。
华泰证券认为,高铁客票有自主定价权,民航涨价打开高铁提价空间。高铁客票价格在初放开管制,国铁集团已拥有自主定价权。高铁定价机制的改革,促进了民航票价的松绑。以北京至上海为例,原经济舱全价票为1240元,经历三次涨价后上调至1630元,而高铁二等/一等座票价仍为553/933元。民航与高铁价差拉大,中国高铁有望迎来提价窗口。
东北证券认为,京沪高铁区位优势明显,盈利能力强,是中国最优质的铁路资产。产能仍有10%的成长空间,高铁客运定价已具有自主权。参考铁路板块上市公司估值,给予20-25倍估值,对应市值2340-2925亿元。