来源：格上研究中心
价值投资并不是简单的买入一只价值股或成长股，根本上讲，价值投资是一种方法论。特别在A股市场，价值投资的实践与其他成熟市场或者新兴市场不同，A股市场的博弈成分更浓一些。市场上不少看似价值投资，但实则对于价值的判断却并不深入，常常停留在报表的数字或光鲜的故事表面，而并没有掌握价值投资真正的精髓。那么，价值投资需要如何透过现象看本质呢？世诚投资认为，在国内做价值投资需要建立两个维度的投资护城河：
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一是保持独立思维，穿过那些迷雾和假象，直达事物的本质。作为一个专业投资者，要对投资标的有自己的认识，不能人云亦云，也不能只看表面的故事、概念、题材、包装，关键是看公司行为背后的真实意图。即，公司的实际控制人、大股东、管理层在短期/中期/长期对于公司的股价/市值有着怎样的诉求?他们将通过哪些工具达成其目的？上市公司在其中又扮演了怎样的角色？要透过表象直达真相，才能管理好风险、抓住属于自己的机会。二是要做到知己知彼。要知道市场其他参与主体是怎样看待同一个事件、同一个标的，他们有着怎样的观点、会采取什么样的策略。专业投资者要把自己的观点跟市场其他投资者的观点结合在一起，看其中有没有预期差，再来决定自己的投资策略。
那么世诚是如何做到洞悉到公司背后的意图呢？世诚投资坚持选择高品质个股，通过高质量增长、财务水平评估以及管理能力评估三大维度深度的价值挖掘。
那么怎样评估“高质量成长”的属性呢？世诚投资通过对收入来源、费用分析以及竞争力三个方面，来探究公司的业务扩张能力、产品的供需状况、定价能力、规模效应等信息，从而对公司所在行业的地位，竞争格局，被替代可能性以及公司的竞争优势做出综合评估。
有了高质量的成长特性，还需要公司有着积极健康的财务状况。正如一季度疫情蔓延，诸多财务状况不好的公司被优胜劣汰，世诚投资会将时间拉长到三五年的时间去分析财务指标，以求能够找出穿越不同市场周期的优秀公司。财务指标中世诚投资比较注重现金流，因为它不仅反映了一个公司的经营状况，另外好的现金流代表一个比较好的商业模式。同时希望现金流能够跟利润水平相匹配，有很多公司只是会计利润在增加，但是现金流一塌糊涂，这种增长不可持续。高质量的增长和可持续的增长，这两个好公司的因素都需要依托比较强的经营现金流。
不仅如此，投资过程中也需要关注对公司管理层的评估。因为价值投资选择上市公司的时候肯定是希望能和公司一起成长，那么公司管理层的能力、发展战略、执行力以及公司的治理结构对公司的发展就很重要。A股市场上，大凡公司有“爆雷”，基本上都是治理结构方面的问题，而不仅仅是经营或者运营出了问题。世诚投资认为，公司的治理结构就是看这个公司是否有比较好的制度安排，能够让所有的利益相关方比如大股东、实际控制人以及最重要的是中小流通股东的利益都能够得到公平的对待。同时，还要关注这家公司有没有一个好的问责机制，能让董事会或者董事个体反映出全体股东的心声和利益，当然这其中还包括公司透明度等多方面内容，最终的指向还是要看这家公司能不能持续地发展。
最后通过实地调研，获取第一手资料，可以对实际情况和研究结果进行交叉验证，从而较好地发现风险点，把握住投资标的的主要矛盾，及时锁定机会、规避损失。
在A股市场里，有太多的公司都给自己贴上了成长的标签，有不少所谓的成长，其实是没有持续的内生“造血”机制，只能靠不断地增加财务杠杆或者不断再融资来支撑最终被证明不可持续的短期表观成长。而世诚投资追求的成长，是高质量的成长，即公司有良好的商业模式，能够保持积极健康的财务状况，并主要依靠内生的财务资源来实现公司的可持续发展——不管是有机增长还是外延扩张，抑或是提升股东回报。
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