集微网消息，自科创板正式发行以来，越来越多的手机产业链企业逐渐将上市目标转移到科创板。据笔者从行业了解到，除了已经上市的八亿时空、联瑞新材等以外，仍有不少手机产业链元器件、材料、设备厂商都已经开始在科创板备案，尤其是材料和设备厂商，由于受到行业诸多属性限制，选择科创板的可能性更大！
回顾手机产业过去几年，随着手机指纹市场的兴起以及摄像头数量的快速增长，以及OLED全面屏、无线充电等市场采用率的提升，促使FPC在手机中的应用场景越来越多。据此前数据显示，苹果iPhone X单机的FPC用量突破了20片，价值更是超过了40美元！
在苹果的带动下，FPC市场快速兴起，但整体而言受益的主要为海外厂商（背后的原因在于国内FPC产业发展相对薄弱，不过近两年来，各大PCB厂商都已经开始发力该领域）；与此同时，其也带动了FPC整条产业链，其中就包括FPC测试设备厂商。日前，据笔者查询得知，深圳一家研发生产FPC测试设备的厂商——深圳燕麦科技股份有限公司在科创板提交了IPO招股书。
燕麦科技科创板IPO：业绩80%来源苹果
众所周知，FPC具备配线密度高(间隔可以达到0.01mm)、轻薄(0.1mm)、可自由弯折、可立体组装等特点，在产品的造型设计和可靠性设计方面，具有非常明显的优势，适用于小型化、轻薄化的电子产品，符合下游行业中电子产品智能化、便携化发展趋势，被广泛应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备、汽车电子、通信等领域。
整体而言，消费电子、汽车电子、通信设备是 FPC 三大应用领域。其中，消费电子在三大领域中占比最大，主要终端产品包括智能手机、平板电脑、PC电脑、智能穿戴设备等。各应用领域产品轻薄化趋势日益显现，未来下游终端电子产品市场规模的扩大及转型升级将推动FPC行业稳定发展，从而带动 FPC 测试设备行业的发展。
据燕麦科技IPO招股书显示，该公司主要从事自动化、智能化测试设备的研发与生产，测试设备目前主要应用于柔性线路板（FPC）测试领域，客户覆盖全球前十大FPC企业中的前七家，并已经发展成为全球消费电子领先品牌苹果的供应商，所测试FPC的终端应用领域主要集中在以苹果公司为主的消费电子领域，自开始就已经大规模为苹果供货。据其表示，公司将进一步深耕FPC行业的自动化、智能化测试领域，并向上下游包括芯片级、模组级、整机级产品测试领域发展。
据其表示，公司长期致力于FPC领域的测试设备的研发、设计和生产，通过多年的积累，公司已成为鹏鼎控股、日本旗胜、住友电工、日本藤仓、东山精密、永丰集团等多家全球领先的FPC企业供应商，并发展成为全球消费电子领导品牌苹果公司、谷歌等公司的供应商，确立了发行人在FPC测试领域的优势地位。
从其营收来看，到前三季度分别为2.23亿元、2.42亿元、2.43亿元、1.81亿元，相对应的净利润为9234万元、3078万元、6616万元、6113万元，其中营收与上一年相比有所提升，但净利润却大幅下降66.66%。
从其三大产品线自动化测试设备、测试治具、配件及其他来看，自动化测试设备近几年来一直维持在80%左右，另外两大业务的占比也维持在20%左右。
再从其客户群体来看，燕麦科技-1-9月销售的最终用于检测苹果公司产品FPC 的测试设备收入占营业收入的比分别为 85.73%、89.74%、89.79%、79.02%。其中，燕麦科技直接来源于苹果公司及其指定的采购订单所对应的销售收入占发行人各期营业收入的比例分别为45.90%、49.72%、41.31%、27.91%。
通过上述数据对比可以发现，在-，苹果公司直接采购或指定采购的销售额都比FPC厂商自主采购用于苹果公司产品测试的销售额要稿几个百分点，但从到开始快速下降，截至前三季度，FPC厂商自主采购用于苹果公司产品测试的销售额比例已经已经远远高于苹果公司直接采购或指定采购的比例。但整体用于苹果产品测试的销售额占比并未降低很大，换而言之，其对苹果的依赖依然很大！
报告期内公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为 88.01%、84.24%、85.88%和 92.03%，前五大客户主要包括鹏鼎控股、日本旗胜、维信集团、住友电工、日本藤仓等全球领先的FPC生产企业。其中报告期内对维信集团的销售收入占比分别为 2.18%、20.03%、27.13%和 44.31%，收入占比持续增加。
由上可知，燕麦科技的客户集中程度还算比较高，且在这些客户群体中存在不少竞争对手，如在FPC电测领域，该公司与主要竞争对手金东唐、运泰利在鹏鼎控股、日本旗胜、维信集团等多个客户存在竞争关系。另外博杰股份的FPC 测试设备已 实现小批量生产，作为新进入者未来也将加剧FPC测试领域的竞争。大西电子与公司的竞争主要集中在日本旗胜等日系 FPC 厂商。
值得一提的是，当前全球疫情爆发，燕麦科技在招股书中强调：“公司及主要客户、供应商均已复工，公司与客户的订单继续履行。”但依然导致订单量有所降低，同时生产、交付及验收的时间与节奏延迟。其表示，复工生产延迟预计导致公司一季度发货额约2400万元，同比下降15.24%，交付延迟预计会减少二季度产品验收和收入确认。
不过，由于该公司产品验收有时间周期，所以其第一季度验收确认收入的产品主要来源于上年度已经发货的产品，因此生产、交付及验收时间与节奏延迟对第一季度的业绩影响较小，其预计第一季度实现销售收入3300至3800万元之间，同比增长-7.37%至 6.66%之间，预计实现归属于母公司股东的净利润 在 460 至 690 万元之间，同比增长-18.74%至 21.89%。
而交付延迟预计会减少二季度产品验收和收入确认，预计上半年公司实现销售收入 8500至1030万元，同比变动幅度为-9.88%至9.20%，预计实现归属于母公司股东的净利润为3200至3700万元，同比变动幅度为-11.11%至2.78%。
立足消费类电子FPC检测设备市场：延伸至视觉检测设备市场
对于近几年IPO的苹果供应商而言，几乎都有一个很大的“通病”，那就是对苹果的依赖程度太大，业绩来源于苹果的比例过高，诸如此前冲刺科创板的博众精工同样如此。长远角度来看，随着手机市场的饱和，甚至如受疫情影响导致手机销量下降，这类对单一客户依赖程度过大的供应商业绩都将受到严重的影响！
因此，对于大部分企业而言，一方面在原有业务的基础上向其他市场延生，另一方面则跨界新的领域，尤其是在上市以后，更是直接通过收购整合来完成。燕麦科技也不例外，正如其在公告中所言，受苹果公司自身增速的限制以及苹果公司对FPC需求的限制，公司FPC测试设备的市场容量有限，公司后续向汽车、通讯等FPC应用领域拓展，同时，其也向智能化视觉检测设备市场进军。
资料显示，燕麦科技研发的智能化视觉检测设备是由光学成像系统、运动控制系统、图像 分析系统和缺陷复检系统组成的一整套测试系统，采用了可编程的飞拍方式，软件框架支持模块化耦合，图像软件选择基于卷积神经网络的模型，可以检测缺陷并对缺陷进行分类，具有覆盖缺陷范围广、检测精度高等特点。
该设备目前有两大系列产品，分别为针对FPC整张光板的检测设备和针FPCA单品的检测设备。针对FPC整张光板的外观检测设备包括单面光板、双面光板外观缺陷检测两个型号，目前已经向日本旗胜进行小批量供货。难度更高的FPCA单品外观缺陷检测设备，公司已完成样机研制并已经给主要客户送样检测。
据其表示，在自动化领域，辅助的机器视觉，可以替代很多复杂的传感器，让控制流程更加快捷简单。基于人工智能技术的机器视觉，进一步强化了机器的识别能力和判断能力。在智 能制造、测试与装配领域，机器视觉技术的应用，可以帮助系统实现智能化。
智能化视觉检测设备除了针对FPC产业以外，其已经向5G领域延伸，目前公司已生产出5G陶瓷滤波器的外观缺陷检测样机，并已在客户处进行验证。截至本招股说明书签署日，公司已取得客户5G陶瓷滤波器的外观缺陷检测设备订单！
对于燕麦科技而言，在立足FPC检测设备市场的同时，加速纵向扩张势在必行，而智能化视觉检测也是未来检测行业的发展趋势。随着智能手机市场的饱和度、集中度的进一步提高，横纵联合的市场策略已经成为越来越多手机概念股的重要布局方式。（校对/GY）
