【事件】
8月27日晚，鱼跃医疗半年报发布，公司实现营业收入25.02亿元，同比增长12.53%，归母净利润5.33亿元，同比增长13.49%。
【新康评论】
家用医疗产品占比最高，增速最快，医用呼吸与供氧业务承压。报告期内，家用医疗板块营业收入达到10.12亿元，同比增长24.53%，在营收中的占比达到40.47%。第二大业务板块医用呼吸与供氧获得营业收入7.29亿元，同比减少6.55%，也是上半年销售收入减少的唯一产品。另外，医用临床产品获得5.85亿元的营业收入，同比增长19.88%。
图表：鱼跃医疗H1各板块营收情况（图片点开可放大）：
从毛利率来看，医用临床产品毛利率达到50.23%，是盈利能力最强的产品线，医用呼吸与供氧和家用医疗产品毛利率也有46.56%和39.02%。
家用医疗器械行业龙头，四大优势打造护城河。作为我国家用医疗器械领域的龙头，鱼跃医疗已经形成了巨大的竞争优势，主要体现在品牌、产品结构、营销体系以及自主创新上。
公司目前拥有“yuwell鱼跃”、“Hwato 华佗”、“JZ金钟”、“安尔碘”、“洁芙柔”、“PRIMEDIC普美康”等几大主品牌，经过多年的努力，公司各大品牌价值和品牌优势显着提升。产品结构上，公司拥有产品品类达500多种，产品规格近万个，覆盖家庭医疗器械、医院设备、临床耗材等各个方面。公司持续打造专业的线上线下、院内院外营销系统，让鱼跃的体系要素更加健全，系统优势更加明显。研发方面，鱼跃医疗历来重视对研发投入，研发体系和研发团队建设不断健全。
图表：鱼跃医疗近年的研发投入不断加大（图片点开可放大）：
人口老龄化与健康消费升级双重因素促进家用医疗领域迅速发展。以来，我国老龄化趋势日益明显，伴随而来的是我国疾病谱的变化，传染病、寄生虫病等得到控制，而恶性肿瘤、心血管病等慢性病已经占据主导地位。家庭护理与治疗是慢性病患者必不可少的一环，家用医疗器械因此得到快速普及。另一方面，我国人均消费能力提升带动健康意识不断提高，随时随地对身体进行检测与治疗的需求不断提升，小巧、便捷的家用医疗器械得到发展成为必然。根据《中国医疗器械蓝皮书》，我国家用医疗器械在整个医疗器械产业中的占比已经达到27.30%。
