巴菲特的经典语录，“如果不想持有十年，就不要持有一分钟”，让很多投资者觉得价值投资就是死拿不放。结合多年的投资经验来看，这样理解是有问题的。
别动不动就喊出持有五年、十年的口号，也别轻易说出三年五倍，五年十倍的豪言。你想想，人生的巅峰都不会持续永远，何况是要比人寿命短得多的企业呢。我始终觉得价值投资就是投资这个企业最好的一段时间，或者是弹性最大的一段时间。
一笔投资最终买卖操作的标准应该是价格对价值的反应，而不是时间。很多投资者可能根本就不能给出自己买的一个股票一个估值范围。我觉得这是典型的本末倒置。个人对价值投资的建议是：专注自己能力圈后形成一个自己的股票池，给股票池里的股票做一个估值，根据价格与价值的偏离度做出买卖操作。
最好的赛道往往意味着企业巅峰期延续的时间较长。然后就是给自己能力圈内的股票估值，只要企业运营情况良好，估值越低往往意味着修复的空间越大。这个估值并不难，大部分企业都会在年报中披露来年的经营计划，根据经营计划就能大概算出新一年的利润，再根据横向的行业估值对比与纵向的历史估值对比就能得出大概的估值范围。
举个简单的例子，当恒顺醋业公布年报时，提到他的经营目标是营收增长13%，净利润增长20%（乌龙事件：最后证实这是公司调味品的经营目标而非整体经营目标）。我按照经营目标进行测算以后发现当时60多亿市值的恒顺醋业市盈率居然只有20倍，而此时海天味业市盈率是30倍，千禾味业是35倍，三者的业绩增速相差无几。
恒顺醋业的历史平均市盈率是40倍。无论横向和同行对比，还是纵向和企业历史估值对比都是低估的，当然应该买入。
年报时恒顺醋业提出了调味品营收增长12%，调味品净利润增长15%的目标，也就能大致测算出今年的扣非净利润在2.52亿附近，加上非经常性损益，利润总额大约在3.3亿附近。
年中当他152亿市值时，他的市盈率已经来到了46倍，扣非净利润对应市盈率高达60倍，远高于历史平均估值，及时明年利润和扣非净利润增长保持15%达到3.8亿和2.9亿，他所对应的市盈率和扣非净利润市盈率也达到了40倍和52倍，可以说明年的业绩都透支了，难道不应该卖出吗？
价值投资不是死拿不放。在经过30%以上大跌后，他的估值又重新得到了消化，加上年底估值切换。最低调整到今年31倍市盈率和40倍扣非净利润市盈率，对应明年27倍市盈率和35倍扣非净利润市盈率，这个估值又到了历史平均估值的下方。
所以，价值投资他不是死拿不放，他是根据股票价格所反应的公司价值的情况来决定买卖的。别动不动就说持有五年、十年。你可能五天、五个月都持有不了。也别因为你手中的股票涨幅巨大而爱上他，只要脱离了估值的极限，你就该毫不犹豫的抛售。
价值投资就是投资这个企业最好的一段时间，或者是弹性最大的一段时间。毫无理由的长期持有，只会让你浪费大量的时间成本。要知道和买茅台的人，他们最后的总收益可能毫无区别，但却花了别人两倍多的时间。请记得：一笔投资最终买卖操作的标准应该是价格对价值的反应，而不是时间。（作者：可爱麋鹿）
写在最后：
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