来源：华盛顿邮报
作者：Jared Bernstein
时间：6月
原文地址：/posteverything/wp//09/25/why-is-2-percent-the-federal-reserves-inflation-target-because-it-is/
翻译：龚蕾
美国联邦公开市场委员会（FOMC）判断，通胀率目标为2%是由消费价格指数和核心物价指数等多种因素决定的。那么，通胀率目标为何是2%，而不是1%或3%呢？
美国经济学家贾里德伯恩斯坦，也是美国前预算政策高级研究员对美联储耶伦为何设定2%的通胀率做了研究。
美联储自己的回答是这样：随着时间的推移，一方面，较低的通胀率增加了落入通货紧缩的概率，意味着平均商品价格下降。而较高的通胀率也会降低美国财政长期决策目标，美联储实行宽松货币政策，以帮助达到2%的中期通胀率。
从这段话，其实或不看不出为何设定通胀率为2%，或者4%，两者相比哪个更有优点，而最值得注意的是，美联储维持接近零的低利率，这个利率不能继续降低了，即便经济条件允许，美联储继续降低利率，这听起来还是很有些牵强。
如果说，美联储通胀预期是一个“良好锚定”，那么，现在还不清楚为什么美联储对于通胀率一定是2%，而不是4%或其他。
诚然，从美国经济历史分析，围绕着通胀率可能有更高路径，而当一个变量比平均值高时，就可能回归到接近于其平均水平，这也称为回归均值，再次，美联储设定了锚，而2%看起来只是一个合理的选择。
那么，世界上哪个国家最先设定了2%的通胀目标呢？研究认为，这是整个发达国家央行的共同目标，通胀率目标就是这样设定，所以，维持低利率，也是希望避免通缩和提高通胀率。
事实上，2%、3%、4%的通胀率目标，为什么就不是3%或者4%呢？也许从菲利普斯曲线、通胀率与失业之间动态关系，或者劳动力市场数据等综合判断，历史上的通胀率保持在2%左右时，这些数据看起来是可以持平的。
就像芝加哥联储主席埃文斯所说，美联储四万亿的资产负债表，不对称等风险远大于通胀率上升。美联储对紧缩保持耐心，非常耐心。
根据英国每日电讯报，英国自以来，英国央行努力实现2%通胀率目标，同样的问题，为什么一定是2%呢？
英国货币政策委员会可能会选择购买资产、调节利率、或者一些其他金融工具，这样做就是为了通过适度通胀来影响经济消费总量，经济学家称之为总需求，假设其他因素不变，提高总需求将导致更高的通胀。
总需求上升，相对来说，商品和服务供应比较少，就会刺激企业增加投资，加快生产，也有极端的情况，就是恶性通胀，价格上涨很快，也会让货币削减了购买力。
最典型的例子，20世纪代的德国。
但是，正如房价上涨过快一样，价格也可能出现下降，也就是所谓通缩与总需求不足。如果价格回落，一个国家的债务负担会增加。企业收入减少，消费者延迟消费，更加节俭，企业不愿意投资。
正如日本二十多年的通货紧缩。通缩会形成恶性循环，消费下降，通缩继续，然而，通缩也可能会提高生产率。
总之，央行希望获得恰到好处的通胀率。而排除了两个极端：恶性通胀与通缩后，设定了一个通胀率目标。
如果偏离了设定2%的通胀目标，央行会努力围绕通胀率目标，以达到目标。1997年以来英国央行就是这样做的。
有一些经济学家认为，央行总是围绕2%的通胀率目标，谁知道是不是偏高或偏低了呢？
综合以上：
第一，美联储设定2%通胀目标，也许如其解释：通胀率过低容易陷入通缩，通胀率过高不利于长期财政。因而，设定一个适中的比率。
第二，通胀率目标为2%是由消费价格指数和核心物价指数等多种因素决定的。
第三，从历史数据据分析，设定2%的目标时，菲利普斯曲线、通胀率与失业之间动态关系，或者劳动力市场数据等，这些数据看起来是可以持平的。
第四，美联储希望获得恰到好处的通胀率。而排除了两个极端：恶性通胀与通缩后，设定了一个1%通胀率目标，这也是综合了过去一些年来的历史数据做出的判断。英国央行等其他国家央行也是设定2%的通胀率目标。
第五，这样做就是为了通过适度通胀来影响经济消费总量，经济学家称之为总需求，假设其他因素不变，提高总需求将导致更高的通胀。总需求上升，相对来说，商品和服务供应比较少，就会刺激企业增加投资。
第六，通缩情况是央行不愿意看到的，因为通缩下，企业减少投资，消费者延迟消费。
第七，从美国经济历史分析，围绕着通胀率可能有更高路径，而当一个变量比平均值高时，就可能回归到接近于其平均水平，这也称为回归均值，再次，美联储设定了锚，而2%看起来只是一个合理的选择。
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
参考文章：
1、Why does the Federal Reserve aim for 2 percent inflation over time?
http://www.federalreserve.gov/faqs/economy_14400.htm
2、Why do we target 2pc inflation? (And does it matter if we keep missing it?)
http://www.telegraph.co.uk/finance/bank-of-england/11675526/Why-do-we-target-2pc-inflation-And-does-it-matter-we-keep-missing-it.html
