飞鸟传文
北京时间9月19日凌晨2点，美联储宣布将联邦目标基金利率区间下调25个基点至1.75%-2.00%，这是美联储年内第二次降息，距离上次降息还不足两个月。
从此次决议的投票结果来看，10位票委中，7名票委投票支持降息25个基点，1名票委支持降息50个基点，而有2名票委支持维持利率不变。美联储同时公布的点阵图显示，政策制定者对是否采取进一步的宽松行动存在分歧。美联储点阵图显示10名委员认为不会再降息，只有7名委员认为还将降息一次。
另据CME“美联储观察”的数据显示，美联储10月降息25个基点至1.50％-1.75％的概率为44.9％，维持当前利率的概率为55.1％；12月降息25个基点至1.50％-1.75％的概率为47.9％，降息50个基点的概率为13.3％。
美联储的政策声明指出，将继续关注美国经济形势，并采取适当行动以维持美国经济扩张。美联储声明发布后，美股上演过山车行情，黄金跳水，美元冲高，短期美债收益率大涨。
不足两个月，再次降息，市场不禁发问，美国货币市场出了什么事？
答案是发生了钱荒。美国回购市场利率飙涨，市场一度混乱。美东时间9月17日周二上午，美国短期融资市场一度陷入混乱，有美债担保的隔夜回购利率大幅飙升，最高升至8.525%，创下历史高位，远远超出此前美联储设定的联邦基金利率2%-2.25%的目标区间。
值得关注的是，尽管美联储主席鲍威尔得到过特朗普的首肯，但特朗普还是将自己对美联储的批评提高到了前所未有的水平。
在美联储宣布降息之后，特朗普发布推特称：“鲍威尔和美联储再一次失败。没胆，没常识，没远见！一个糟糕的沟通者！”
鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储的政策决定与政治无关。在长期来看，财政政策能做的比货币政策更多。美国重回可持续的财政立场是很重要的。
在8月份美联储首次降息之前，部分国家已经提前开启了降息周期，近三个月来，全球降息“大军”不断壮大。包括印度、俄罗斯、新西兰、马来西亚、菲律宾、澳大利亚在内的10多个国家已经降息，其中，7月18日一天之内，韩国、印尼、乌克兰、南非这4个国家执行降息操作。此外，欧央行也暗示要降息。
时隔不到2个月，在美联储再次宣布降息后，阿联酋央行降息25个基点，追随美联储的宽松步伐。据媒体报道，英国央行、日本央行、印尼央行、巴西央行以及瑞士央行等也将公布利率决定。
路透社援引消息人士称，由于目前市场平静，日本央行倾向于按兵不动，除非欧洲央行和美联储采取比预期更为大胆的货币宽松举措，加剧市场动荡。消息人士表示，如果目标是通过降低借贷成本来提振经济增长，将短期利率目标在负值区间进一步调降是最有可能的选择。
瑞士当前利率为-0.75%，瑞士央行总裁乔丹9月5日对路透社称，瑞士央行目前需要维持负利率。他同时补充，负利率对于目前瑞士实施货币政策至关重要，虽无法预测负利率需要维持多长时间，但他假定利率将在未来某个阶段正常化。
而挪威央行或成为仍坚持加息的央行。虽然该央行在6月表示其目标是继续加息，但8月也曾警告称，在全球经济放缓的情况下，前景变得更加不确定。经纪商Nordea Markets预测，挪威央行或在今年晚些时候和两次提高主要政策利率。两次加息后，政策利率将从目前的1.25%上调至1.75%。
另外，9月12日，欧洲央行宣布下调存款利率10个基点至-0.5%，为3月以来首次下调，并宣布重启量化宽松（QE）。
据英国《金融时报》9月17日报道，欧洲央行首席经济学家Philip Lane强调，若需要，欧洲央行随时准备将利率在负值区间进一步下调。Lane称，欧洲央行将“不惜一切代价达到通胀目标”。
美联储开启降息、欧央行重启QE，都标志着全球央行进入新一轮宽松周期。在全球掀起降息潮的背景下，国内外市场对中国降息的预期在升温，备受关注的是，中国央行到底跟不跟？
目前来看，中国央行选择了按兵不动。8月1日，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，8月1日不开展逆回购操作。梳理以来的经验可以发现，是否加、降息需要同时考虑三个条件：GDP增速是否等于或低于政策目标；货币数量增速是否低于政策目标；CPI同比是否持续低于2.5%。当三个条件都不满足时，逆回购利率可能上调。当三个条件同时满足时，可能开启降息周期。
来自私募排排网的最新调查显示，目前有多达65.73%的私募机构认为下半年国内货币政策继续宽松概率较大，中国央行将会在下半年降息。
图片来源 / 私募排排网
“此次中国央行跟随美联储降息的概率不高。”业内人士认为，若美联储只是预防式降息，中国央行在考虑自身政策独立性和连续性的情况下，跟随降息的必要大大降低。在当前内外部不确定性加大的情况下，必须要从中国经济发展的自身情况出发，以提振国内经济内生增长动能为主，在时机上审慎考虑货币政策的价格与数量调控。
业内人士认为，降低实体经济融资成本不能只靠降准等数量型工具或者完善LPR机制，在降准的基础上，降息仍有空间和必要，要通过新的LPR机制，引导金融机构切实降低实体经济融资成本，从“量”和“价”两方面共同改善企业融资环境。
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