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北京时间9月19日凌晨2点，美联储宣布下调联邦基金利率25个基点，至1.75%-2%的目标区间，符合市场预期。
这是美联储两个月内的第二次降息。8月1日，美联储实施了十年来的首次降息，将联邦基准利率下调25个基点。但是鸽派的行动对应的是联储主席鲍威尔的鹰派表述，他将这次降息形容为保险式和防御式的降息，并不代表开启一个降息周期。美联储模棱两可的态度随即引发一个多月的市场动荡。
19日降息公布后，美股和黄金在短期跳水后尾盘回升，市场仍然显示出较大的分歧。此次降息和上一次有什么不同？未来还会继续降吗？还有多大的空间？
01又是一次鹰派降息？
首先，这次议息会议声明的措辞和上一次的差别并不大。由于美国8月零售、就业等数据好于预期，决策声明维持对劳动力市场强劲、失业率保持低位、经济活动温和增长等评价，对通胀及预期的描述不变，即名义和核心通胀持续低于2%。
美联储的表述仍然是将“采取适当行动”维持本轮经济扩张，并重申降息主要是基于全球经济增速和局势发展对美国经济前景产生不确定性影响而采取的保险措施。鲍威尔再次强调，美联储将高度依赖数据做出决策，也没有处在一个预设的利率路径中。那意思就是"看着来"，对未来是否继续降息维持灵活性。
所以看上去这仍然是一次偏鹰派的降息，比较出乎市场预料的是投票中的票数对比，鸽派意见在增加。波士顿和堪萨斯城联储主席和上次一样，主张利率保持不变，不需要降息，而圣路易斯联储主席James Bullard甚至支持降息50个基点。7比3，这是近五年来美联储议息会议决策投票分歧最大的一次。
另外出现的鸽派苗头是美联储将超额存款准备金利率（IOER）下调30个基点，幅度大于基金利率的下调幅度。这是因为近日美国隔夜融资市场出现流动性紧张，本周一和周二，回购利率短暂的飙升至10%。而且随着欧央行推出QE，鲍威尔提出“扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早”。
偏鹰派的降息会议仍然有未来鸽派行为的预期。
02未来还会继续降息吗？
未来还会不会继续降息，要看“点阵图”。“点阵图”是拥有利率决议投票权的票委们对后续货币政策走向的“官方指引”。
最新点阵图显示，在17名提供预测的委员中，有7人预计年底以前还会再降息一次，而有10人则认为不会继续降息，鹰派意见已经占了多数。而且没有一个人预期，从到会进一步降息，也就是说，最多可能再只有一次降息了。
可见尽管对短期是否继续降息，美联储内部分歧仍然比较严重，但是中长期来看，大家对美国经济前景并没有非常悲观。美联储甚至上调了GDP增速的预期：预计GDP增长2.2%，高于6月预期的2.1%；对GDP增速预期保持在2.0%，预计GDP增长1.9%，高于前次预期的1.8%；预计更长周期增长保持不变在1.9%。
03市场与各国对降息的反应
降息25个基点基本符合市场预期。没能降息50个基点，使一些希望美联储更加鸽派的投资者转而拥抱美元。投资者仍然对全球经济放缓、贸易紧张局势感到担忧，避险情绪继续推高美元。
特朗普不出意外又跳出来攻击美联储，认为美联储降息幅度不足，“美联储再一次失败”。也难怪特朗普抱怨，美元持续强势会让美国出口承受很大压力。
美联储降息靴子落地，全球众多国家和地区央行都要迅速出台对策。阿联酋、沙特央行和香港金管局随即跟随降息25个基点；日本央行则选择按兵不动。
相较美联储，欧央行的日子要难过得多。全球贸易摩擦和英国脱欧长期悬而未决造成了欧元区处于增长放缓期，而作为欧洲经济的火车头，德国经济正遭遇近十年来最大的挑战。欧央行只能重启量化宽松措施，然而负利率能否拯救需求疲弱的欧洲经济？
美联储再次降息，全球宽松环境进一步确认。由于短期缺乏行之有效的手段刺激经济增长，各国央行不得不借助货币政策的调节，尽管可能治标不治本，但也是没有办法的办法。
04中国会跟进降息吗？
那么中国会跟进降息吗？兴业银行首席经济学家鲁政委根据近五年的经验研究发现，是否降息需要同时考虑三个条件：GDP增速是否等于或低于政策目标；货币数量增速是否低于政策目标；CPI同比是否持续低于2.5%。当三个条件同时满足时，可能开启降息周期。
除了直接降息外，我国央行还可以通过以逆回购、MLF等为代表的货币政策工具操作利率。降准以后，宽松的基调基本定了下来。在经济下行压力依然很大的背景下，央行更可能按照自己的节奏，通过改革LPR形成机制，通过公开市场操作来进行变相降息。
9月中旬降准实施之后，央行给商业银行释放了低成本资金。周五，LPR将进行第二次报价，当前1年期LPR为4.25%，而同期限MLF利率为3.3%，LPR存在下调空间。
无论如何，美联储降息还是会给中国资本市场带来投资机会。在美联储降息周期中，美元往往承压，助推资金流向新兴市场，而低估值的新兴市场资产往往得到更多关注，权益类资产尤其获得青睐。在政策面、资金面等多重利好加持下，作为全球估值洼地的A股市场迎来投资良机。
此外，低利率环境下，以黄金为代表的贵金属是资产配置必备。美元周期性的走弱辅以黄金天生的避险属性，黄金相关投资仍然需要重点关注。
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