图/全景网
大盘又在磨蹭了。
上周一上证指数在上档缺口之下高开后就掉头向下，虽然因MLF利率未如预期下降导致周三大跌，但未到上证指数2972.66点上攻缺口就转身向上。然而虽有央行LPR利率下调、美联储降息、中美恢复副部级谈判，以及周五外资因富时和标普A股因子增加而被动增资等一系列利好，A股却仅仅收复上证指数3000点，周线收带下影阴线，量能并未有效放大，周五在尾盘出现外资年内最大被动流入的情况下仍收出十字星，说明上市公司大股东的减仓意愿强烈，。
周一，因上周末美股以普跌报收，受制于压力的A股开盘低开，但上证指数受20日线与半年线支撑，在下档缺口附近止跌企稳，收出带下影阴线。
A股现在上有两次无功而返的上证指数3052.62点以下缺口压制，下有2957.41点以上和2870.49点以上两道缺口支撑，上证指数在这百点上下的区域内震荡，市场在犹豫什么？
市场在等待几个不确定因素的消除。
一是美股后续是做中长期M头还是再创新高？上周五，美股三大指数两次出现悬崖式下跌，但诡异的是并没有跌破上周三的低点。
考虑到纽约联储连续加码回购操作而投放流动性，看来美国短期国债利率的飙升以及美股的下跌，还是因为钱紧而非经济情况的转坏。但万一长短期国债利率倒挂是经济衰退前期指标的说法实现了呢？
二是中国是否会降低基准利率，以老百姓看得懂的方式降息？前些日子，市场多次因全球央行普遍降息而预期中国央行降息，结果无功而返，上周四尽管央行将LPR一年利率下降了0.5个百分点，但市场评价中性，说实话，MLF也好、LPR也好，对市场而言不如基准利率来得明白。
三是中美之间是达成实质妥协还是继续加剧摩擦？上周，中美之间是有些好消息的：美国延期半个月执行2500亿美元的关税加征，中国农业部官员访问美国农业区放出善意，中美双方商务代表开始近两个月来的首次接触，为10月的高层会谈做准备。然而，在特没谱的多次出尔反尔之下，市场对中美近期达成妥协已是有之幸、失之命的超然。
慢牛的特点就是行情在犹豫中缓缓展开。中长期来看，A股再现下探上证指数2440点的熊市可能性不大，当下则进一步、退半步、缓慢向上的趋势难以逆转。这是因为：
美股短线可能面临调整，但近期马上再现危机崩盘局面的可能性不大。8月份就业市场与新房开工数据出色，正如美联储在降息报告中所指出的那样，美国目前的经济状况尚好，降息还只是对经济转弱可能的预防性措施。从美股的历史情况来看，一次大的危机性调整之前，一般会有在最高点之下长达半年以上时间的高位震荡盘整，导致市场信心的转弱、经济数据和企业业绩的走弱，最终因事件而引起股市崩盘、诱发经济危机。美股的最高点出现在两个月前，因此当下即使美股出现调整，大概率会使处于牛熊交界点位的A股出现低吸机会，而非趋势转熊。
A股处于世界主要证券市场的相对低位，又处于由相对封闭转向全面开放的阶段。中国的经济早在世界主要经济体之前就开始了主动调整，A股也已刚经历了一次深幅调整，以新经济、扩大内需为特点的转型正在蓬勃发展之中，经济总体向上的趋势会有所减缓但难以逆转。虽然定向降准而非全面降准、降LPR利率而非降基准利率的做法不被市场喜好，但这正说明中国应对经济变化的工具之充分、体制优势之强大。因此，中国经济最危险的时刻已经随着对美国发难的适应而过去，中国经济不会崩盘，外资对于A股的流向大趋势必然是净流入。美股调整也好、中美摩擦继续也好，都不会对A股长期趋势发生逆转性影响。
A股生态环境正在发生良性转变。有A股以来，市场对A股最大的诟病就是生态环境的劣化。近年来，虽然伴随着以信息披露为中心的股市治理的深化而上市企业爆雷不断，但市场对证券市场实现法治化的信心明显增加，对注册制的恐惧也因科创板的成功而得以化解。加上大力引进中外机构投资者，使得长线投资力量得以增强，炒新、炒奇、炒小之风有所遏制，对大股东减仓有所对冲。同时，抑楼扬股的政策导向使得A股对社会资金的吸引力有所转好。
不确定性对市场的影响，还要看市场的预期与心理接受消化程度。如中美谈判，如不能谈成，已在市场预期之中，再坏也不会改变趋势；但万一美国大选前就谈成呢？就是超越了市场预期，指数直接就能越过特朗普缺口。再比如美股下跌，也已在市场预期中间，也不会改变A股的中长期趋势，但如果止跌创新高呢？
本周A股是上证50期权和富时新华50期货的交易周，上攻下探上证指数上下缺口的可能性都存在，但因国庆将至，在区间内震荡的概率较大。投资者还是要坚定市场总趋势向上的信心，以半仓对之，不追高、不杀跌，顶背离减之、底背离加之，以定力适应这慢牛，等待不确定因素的明朗。
