【市场回顾】
上周，市场整体下调，传媒板块逆势表现出众。申万传媒指数全周上涨0.87%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在28 个申万一级行业中位列第1 位。
从细分行业来看，上周营销服务表现最佳，申万三级指数上涨4.91% ， 其他互联网服务板块表现最差， 申万三级指数下降7.47%。
从个股来看，涨幅榜前五位分别是美盛文化（25.69%）、梦网集团（17.44%）、粤传媒（16.93%）、科斯伍德（16.67%）、艾格拉斯（15.29%）；涨幅榜后五位分别是因赛集团（-14.93%）、*ST东网（-13.66%）、众应互联（-13.63%）、恺英网络（-*ST 印纪-9.09%）、深大通（-8.65%）。
【行业观察】
截至10 月20 日，申万传媒板块已有92 家公司公布 年前三季度业绩预告，占板块公司数量的54%。已公布标的主要集中在营销、影视和互联网板块。从已公布的情况看，游戏行业复苏的持续下得到请进一步确认，个别电影标的业绩受益于高票房作品，营销板块相对中报没有明显变化。
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【投资逻辑】
整体业绩有所复苏，全面增长回归尚需时日。行业成长性集中于数字出版、付费视频、动漫和游戏创新，投资机会有可能出现在出版、广电等传统传媒企业的并购、投资机遇，同时游戏、影视行业龙头业绩的复苏也已有迹象。推荐芒果超媒（300413）、中国出版（ 601949 ） 、华数传媒（ 000156 ） 、完美世界（002624）、三七互娱（002555）、光线传媒（300251）。
【风险提示】
监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险
