商标作为一种重要的知识产权，承载着传递企业形象和信誉值的功能，也是消费者在同类产品中进行识别和选择的关键，一定程度上影响着企业的核心竞争力。在上市公司重大资产重组中，如标的资产相关产品的商标未能随交易一同进行注入，而采取授权方式取得的，较易引起监管部门对于标的资产持续经营能力、独立性等问题的关注。本文将结合近期的审核案例，解析重大资产重组中授权商标依赖问题的主要关注点及应对方式。
一、标的资产对授权商标存在依赖可能构成的潜在问题
结合《重大资产重组管理办法》（以下称“《管理办法》”）中对于交易实质条件的内容，标的资产如存在对授权商标一定程度依赖的，可能构成以下两个潜在问题：一是《管理办法》第十一条第（五）项规定，“上市公司实施重大资产重组，应当有利于上市公司增强持续经营能力”。如果标的资产的主要产品有赖于第三方的授权商标且商标对于消费者的选择又起到较为关键作用的，一旦未来授权协议无法延期或产生争议，则可能会对标的资产的持续经营能力产生影响。二是《管理办法》第十一条第（六）项规定，“上市公司实施重大资产重组，应当有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定”。实践中，对于一些大型的集团公司，出于对于重要商标的管理和保护，通常会由集团中的母公司注册并持有，并授权给下属子企业使用。在这一模式下，如下属子企业作为资产注入上市公司体系后，商标的继续使用将有赖于集团母公司的授权，进而对上市公司的独立性产生影响。
二、相关案例中的关注点及应对方式
（一）案例情况根据我们对近期重大资产重组项目的检索，证监会在反馈中关注到标的资产对于授权商标是否存在重大依赖的案例汇总如下：
（二）主要关注点
如前文所述，如标的资产对授权商标存在一定程度的依赖，可能会使标的资产不符合《管理办法》第十一条规定的“持续经营能力”及“独立性”的要求。监管部门在实际问询反馈中，也主要基于上述两点出发，要求企业与中介机构作出补充披露。
如冀东水泥、北汽谷蓝、万通智控的案例中，证监会都要求公司结合商标授权安排是否对业务独立性存在影响进行补充披露。在道恩股份的案例中，证监会则关注了授权商标对标的资产经营产生的影响及应对措施。
（三）主要应对方式针对标的资产对授权商标存在一定依赖的情况，公司及中介机构可以选择从以下几个层面进行应对：一是可以结合产品及行业的特点，阐明商标对于客户选择的影响较小。以冀东水泥案例为例，其标的资产的主要产品为水泥，而水泥作为建筑材料具有外观相似、功能相似的特点，产品同质性非常高，因此品牌区分度不高；又例如万通智控的案例中，公司认为对于其生产的领域，客户在选择供应商时，更加关注产品品质、工艺和性能，进而得出对于授权商标的依赖性较小的观点。二是要结合标的资产自有商标的使用情况。在冀东水泥、北汽谷蓝、万通智控的案例中，公司都提到了已注册相关自有商标，交易完成后，公司可视实际业务开展情况所需选择使用自有的商标。从自有商标对于授权商标的可替代角度，阐明不存在重大依赖。三是结合商标许可授权的稳定性，以论证不会对上市公司的持续经营造成影响。商标授权一般是基于许可方与被许可方之间的授权协议，授权协议一般也会明确授权的期限。基于此，监管部门一般会较为关注授权使用的可持续性及到期后安排，如授权期限较短且未来能否持续使用的不确定性较强，则会一定程度上影响标的资产的持续经营能力。以北汽谷蓝的案例为例，在回答证监会的相关问题时，公司通过由许可方出具承诺的方式，对于许可期限内的持续使用及到期后安排予以明确，以佐证授权商标不会对上市公司生产经营造成重大不利影响。（完）声明：本微信公众号文章仅代表作者个人观点，不代表所在单位观点。
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熊川 合伙人 律师
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