上半年,上证50走得牛,创业板熊成狗,下半年否极泰来?
上半年市场各大指数平稳平行结束,从年初的持续反弹,到4月份重挫,再到企稳反弹,各主要指数基本走出一个N字型走势,除了创业板指。
到了7月,头几个交易日里上证综指微涨0.63%,深证成指涨0.31%,创业板指涨幅则达1.15%,上证50则涨了0.15%,看着形势还不错,股市有句谚语“五穷六绝七翻身”,接下来行情会不会好一点?
从历史数据中,可以发现过去十年,上证指数7次上涨3次上跌,平均涨幅3.17%,中小板指同样为七成上涨概率,平均涨幅3.82%。始于的创业板指数,在过去7年统计周期中,下跌概率则超过一半。
以史为鉴,股民对7月行情难免有所期待,那么下半年市场到底要怎么走,走牛大半年的蓝筹白马能否继续? 最近不少私募机构发表了相关下半年的观点和策略,一起跟着朝阳妹妹来看看。
上半年的蓝筹行情会继续吗?
北京清和泉认为,下半年大盘股会有所分化,创业板会反弹,但难以出现趋势性的机会,需要深挖个股。因为这波龙头白马行情大幅上涨的背后是估值与业绩的戴维斯双击,估值提升的逻辑主要有消费升级、MSCI催化、监管纠偏等因素。其中,业绩提升是主要因素,往后看逐步进入验证期,不同行业肯定会出现分化,而业绩就是分化的轴心。
广东辰阳投资则认为,下半年整体上是一个“震荡向上、中期向好”的趋势,前期“二八分化”的逆转倒是有可能的,但不可误认为是中小创的全面上涨,内在价值仍是驱动个股上行的重要因素:
首先监管仍是不可忽视的因素,这必将导致当下市场风格的延续;
其次A股纳入MSCI,加快引导险资、养老金等长线资金进场等事件或政策导向,会进一步强化注重企业内在核心价值的资金风格。
重阳投资对下半年A股市场相对乐观,下半年市场反弹的持续性可能会超出预期,主要在以下方面:
首先是市场经过去杠杆后,无风险利率被抬高到一个非常高的位置,金融系统乃至实体经济难以长时间承担如此高的资金利率,下半年资金利率大概率会出现回落;
其次从制度层面来看,IPO发行节奏有所放缓,大小非减持受到监管约束,市场的交易情绪得到边际提升;
最后下半年经济增速存在超预期的可能,以上这些因素都对市场构成边际上的利好。
下半年配置重在“业绩+成长”
北京和聚投资看好二线蓝筹,具体理由如下:
其一,减持新规下,A股小市值标的受制于退出渠道受限的影响,未来通过并购重组扩张的难度进一步加大,小市值成长股的投机氛围受到抑制。
其二,传统行业龙头估值上行天花板相对明确,当前已相对拥挤。A股传统行业龙头企业,每年ROE(净资产收益率)增速相对稳定,而刚兑性质的理财产品收益率则是其机会成本,当前银行3个月理财产品收益率已上行至年化5%左右,简单反算的估值水平约20倍,其他信托类产品的收益可能更高。机会成本的高企终将制约价值类权重估值提升。
其三,本轮分化行情的逻辑不仅只是抱团防御的交易行为所致,也是马太效应下对行业龙头的理性选择。如果放眼全球市场,本轮上涨的不仅只有更多代表传统经济龙头的上证50,代表中国新经济的阿里、腾讯等龙头标的在海外市场表现同样强势,体现出的是投资者对行业龙头强者恒强的判断。反观A股市场,除了上证50,很多景气向上的细分领域龙头标的同样有强势表现,行业龙头在未来市场竞争环境中的竞争优势凸显,价值投资有望成为未来市场的主流投资趋势。
北京清和泉资本投资则认为蓝筹内部会分化,二线蓝筹尤其是细分行业的龙头将受到重视。同时他们看好下半年消费品的投资机会:
从宏观的角度来看,消费升级大势所趋,中长期持续看好消费品的投资机会。
从市场的角度来看,当前消费板块在经历估值业绩双升后,下半年必选消费和可选消费面临一定的分化和扩散。必选消费中,看好食品饮料和医药生物;可选消费中,看好家电、家居、汽车和房地产的龙头公司。
从国际的比较来看,具备国际竞争力的公司,其估值将逐步与国际接轨,这其中除了看好消费板块的龙头公司以外,重点关注高端制造、娱乐传媒和互联网服务等投资机会。
广东辰阳投资认为,上半年的监管环境和对应的蓝筹行情,是大部分机构投资者进行主动或被动选择的结果,而从6月以来的表现看,“抱团取暖”这一高度突出“二八”甚至“一九”结构的矛盾特征,似乎正在慢慢瓦解,表现在二线蓝筹的大面积复苏,这在一定程度上可以说明市场投资风格的转变是有延续性的;从策略上说,价值股、绩优股、成长股仍然是监管导向下的下半年投资主线,不再突出大小盘股的矛盾。下半年的电子行业、特斯拉产业链或有投资机会,电子行业上半年景气度可观,且市场认可程度不高,存在低估的情况,产业链驱动的行情或有超预期表现。
鼎锋资产认为上半年市场对大股票的热衷意味着过去5年资本游戏方式的模式被政策终结,下半年顺应龙头白马趋势要储备估值合理小股票。下一阶段重点看好六大方向:
一、清节能源的利用及能源结构的变化,提升燃烧效率和能源利用效率。
二、后电商时代发展的新机遇,以及电商渗透到一定程度后,需要与传统零售结合,称为新零售。
三、两票制所带来医药商业的机会以及老龄化趋势对品牌中药的机会。
四、新的精密制造和装备制造,依托成本和工程师红利,技术进步到能和欧美日一较高下。
五、传统行业从中国第一变成世界第一。寄托庞大的市场和一路一带出海,中国很多龙头会成为世界龙头。
六、汽车产业的弯道超车,汽车电子化及新能源汽车供应链机会。
深圳翼虎投资表示,在板块配置方面,股市真正回归龙头、回归价值,在产能出清,行业集中度提升的背景下,上游原料、中游高端制造的龙头企业盈利有显著的改善,大金融底部崛起。此外,超跌优质成长股翻身在即,被错杀的优质成长股面临十年一遇的捡漏机会,市场触底反弹错杀标的的纠错行情可能以迅速猛烈的方式展开,新能源汽车、半导体、人工智能等超级成长行业可以重点关注。
重阳投资认为,下半年中小创个股可能会比上半年表现要好一些,出现反弹的可能性是存在的,但更倾向于从个股层面去挖掘机会,医药、农业及先进制造业等板块的机会可能会更多一些。
医药行业是长期的成长性行业,板块内部标的之间的特异性强,在未被市场热捧的情况下,能够带来超额收益的标的是比较多的。
农业板块后续可能会有反转。
就制造业而言,国家在智能手机产业链的优势已经被实践证明,后续可能会在汽车产业链领域体现出比较优势,看好上述领域的部分优质标的。
(文章综合自每日经济新闻、中国基金报、证券时报等来源)