华虹半导体股价走势符合半导体行业周期规律，现阶段的投资逻辑需要看半导体周期表现如何。
资料来源：Wind，勾股大数据
基本介绍
华虹半导体专注于8英寸旧制程工艺晶圆代工，华虹的主要产品包括专业应用的200mm晶圆半导体、嵌入式非易失性存储器及功率器件等，其生产的半导体产品被广泛应用于不同终端市场，包括电子消费品、通讯、计算机、工业及汽车等领域。受益于-的国内半导体热，另外加上两年的半导体景气周期，公司2年之间上涨了450%。
资料来源：国金证券
过去五年公司营收复合增速为7.2%，归母净利润复合增速为19.5%，公司营收9.27亿美金，归母净利润为1.84亿美金。分季度来看，除Q1营收略有下降之外，公司营收总体保持稳步增收的态势，Q2营收2.3亿美元，环比增加4.2%。
资料来源：公司公告，勾股大数据
公司毛利率总体处于稳步上升的趋势，从的29.76%提升到了的33.45%，基本稳定在33%左右，净利率也在之后保持在18%左右。，公司净利润有所下滑，Q1和Q2毛利率分别降至32.16%、31.05%；但净利率持续走强，稳定在19.5%左右。总的来说，公司盈利能力不错。
资料来源:wind，勾股大数据
公司产品按技术平台划分，主要可以包括嵌入式非易性失性存储器、分立器件、模拟与电池管理、逻辑及射频、独立非易失性存储器。
资料来源：公司公告，勾股大数据
营收占比高的嵌入式非易失性存储器指向的终端产品主要有智能卡、通用型MCU等；分立器件对应的终端产品主要有功率半导体。
其中，营收占比增长最快的分立器件，在Q2季度已经超过嵌入式非易性失性存储器成为了公司第一营收主力。主要系由于新能源汽车以及充电桩、轨道交通等行业的蓬勃发展，带动了功率半导体器件需求的急剧增加。
其次，另一增长较多的平台是嵌入式非易性失性存储器，主要系由于智能家居以及物联网的快速发展带来的通用型MCU、智能卡市场的高速增长。
半导体资本支出周期
随着技术的更迭，半导体行业也遵循着摩尔定律不断的更新换代。晶圆代工龙头台积电目前已经可以量产7mn芯片，中芯国际也在继续“烧钱”攀登高峰，这些先进制程的公司赛跑的同时也给了别的企业留下了生存空间。
资料来源：公司招股书
华虹半导体暂时未参与先进制程的角逐，主要致力于8英寸（200mn）制程晶圆代工。制程这个东西对于高端芯片相当重要，比如高端手机、PC、服务器领域的各种高端CPU，GPU，因为需要处理的数据量太多。
但是随着新能源汽车行业发展、智能家居以及物联网的推进，功率半导体、通用型MCU、智能卡市场高速发展，而这些芯片对应于高端制程较少，主要对应于8英寸/12英寸制程。随着消费电子出货量增长速度迎来了“新常态”，这两年“旧”制程成为了行业的主要增长动力。
而半导体晶圆代工行业一直处于台积电“一家独大”，后面的企业艰难跟随的局面。第一梯队企业除了具有先发优势和技术优势的台积电，其他都过得很艰难。一方面，每一次摩尔定律的换代都需要投入大量的研发经费。
资料来源：公告公告，勾股大数据
另一方面，半导体行业更新换代速度很快，营业成本中折旧的比例逐年攀升。，联电折旧占营收比例达到了 40%、中芯国际也达到了38%。所以这些万年老二老三企业资金链都很紧张，现金流较差。由于专注于旧制程，华虹折旧占营业成本比例较行业内公司较低，仅26%左右，对应在基本面上来看，公司自由现金流稳定，现金流很好。
资料来源：公告公告，勾股大数据
华虹半导体选择错开赛道，和第一梯队半导体厂家差异化竞争。在“旧”制程赛道上，华虹并没有太多的天敌，又好运的站在了行业的风口上，这些年获得了不错的发展。但是从开始，半导体周期整体开始下降，连台积电都受到市场的影响，华虹自然也不能避免下跌，从最高点算现在华虹已经跌了50%。
投资机会在何时？
现在半导体行业处于整体大周期左侧底部，但是具体何时触底市场并没有一致结论，毕竟这两年半导体行业属于4G和5G切换的过渡期，上一周期的需求下降，下一周期还没有正式启动。
(费城半导体指数走势)
(台湾电子指数)
半导体行业虽然是高科技行业，但部分产品却有大宗商品的性质，量/价具有很强的周期性，因为内存营收占比超30%，在没有新产品线的情况下，半导体行业周期很大程度上和内存周期相关。
上一波半导体周期的2大驱动力：手机，计算(数据中心+矿机)，现在都处于瓶颈期。智能手机Q4出货量见顶，互联网流量Q2见顶，数据中心正处于5G到来前的空窗期，短期需求很难快速上升，内存市场从Q1一路下跌至Q2，至今有6个季度。
资料来源：高盛
从6月份开始，费城半导体指数、台湾电子工业指数逐步反弹，这几天又跌了回去。
从历史周期来看，现在也到了半导体周期的左侧底部，但是何时真正反转市场没有定论，高盛的看法(他们自己承认可能预测的反转时间过早)是Q3 NAND价格会开始反弹，H2 DRAM价格开始反弹。国内天风和华泰也认为半导体周期已经在底部，只是何时正式反转没有定论，因为这两年叠加了MY摩擦方面的因素，对半导体下游需求的影响较大，预计底部震荡的时间会被拉长3个月-6个月。
前文已经提到过，华虹股价走势与费城半导体走势基本一致。要投资华虹则需要关注半导体行业的整体走势，现在最好的方式就跟踪价格数据。
买入需要催化剂，现在的催化剂就是市场对半导体周期的判断，但是半导体周期否要反转市场并没有定论。如果是大周期真的开启，会是1-2年的长期机会，所以不用急于一时买入，现阶段保持关注即可。
