《哪咤》票房奔50亿大关，带来近17亿净利，光线传媒可能直接享有11-13亿。接棒的《姜子牙》被看好，杀入强片扎堆的春节档。在影视行业其他公司都闹饥荒的时候，光线传媒一枝独秀，站在了最受瞩目的位置。
但对于这样的好成绩和好势头，资本似乎并不怎么感冒，光线传媒，仍然处在被惦记着它的人看作是低估的位置。到底是投资人有眼无珠？还是这个行业和身处其中的公司，已经无法让人信任？
《哪咤》带来11-13亿净利
上映第62天，《哪咤》还在以工作日每日约200万的票房在进账，累计总票房达到了49.36亿。按照连续两次延长的三个月秘钥期，《哪咤》的目标票房可能是冲击50亿大关，即便最后过不了，到49.5亿是极有可能的。
如果按49.5亿总票房算，《哪咤》投资方的分账将达到17.9亿左右。据导演饺子的说法，《哪咤》是按照5000万-1亿的国内三维动画的一线投资水准来做的，加上未知的宣发费用，《哪咤》的总成本可能在1亿上下。那光国内的票房，投资净收益在16.9亿上下。
《哪咤》还在澳大利亚、新西兰、英国、北美等海外地区上映了，按照票房网站boxofficemojo的统计，票房分别为134万美元、27.5万美元、5.58万美元、355万美元，合计522万美元，折合人民币约3700万元。虽然跟国内的票房没法比，放在出口影片中表现也不算特别亮眼，但这也算是一笔实实在在的补充收入。
另外作为爆款动画电影，还有一大块可能的净收益，就是网络、电视播放权授权，各种品牌合作授权，衍生品开发授权等收入。
这部动画不像其他真人电影，有很多投资方最后分羹，它的出品方就五家，分别是北京光线影业、霍尔果斯彩条屋影业、霍尔果斯可可豆动画、霍尔果斯十月文化传媒、北京彩条屋科技，发行方是北京光线影业，全都是上市公司光线传媒的子公司、孙公司，以及孙公司持股的关联公司，也就是说光线在这部片子上最后“吃独食”。
光线传媒此前根据披露规则发了一则公告，在《哪咤》上映4天，截止7月29日票房8.99亿时，光线来源于该片的营业收入（目前为票房收入）约为2.03亿-2.43亿。
按照分账规则，当总票房8.99亿时，片方能分到约3.15亿。光线的收入约为2.03亿-2.43亿，占比约64.44%-77.14%。按此推测，如果最终票房落在49.5亿，净利润落在16.9亿上下，那计入光线财报的净利润就有约10.89亿-13.04亿。
《姜子牙》杀入春节档接棒
按照光线的半年报，报告期内，光线上映的影片有《疯狂的外星人》、《四个春天》、《夏目友人帐》、《阳台上》、《风中有朵雨做的云》、《雪暴》、《千与千寻》共七部，加上电视剧、游戏及其他业务，以及投资收益，最终营收11.7亿，净利润1.05亿。
下半年，占营收大头的电影板块，有《哪咤》、《银河补习班》、《保持沉默》、《铤而走险》、《友情以上》、《小小的愿望》、《南方车站的聚会》、《我和我的祖国》，以及《八佰》、《两只老虎》、《妙先生》（动画）、《荞麦疯长》、《墨多多谜境冒险》、《误杀》、《如果声音不记得》、《西晒》等有望年内上映的影片。从目前已经上映的几部来看，没有特别拖后腿的，如果《哪咤》票房收入计入年报，那光线的报成绩在一众影视公司里肯定会很亮眼。
未来，光线公告的电影项目还有30个，包括张艺谋的新片《坚如磐石》、动画《姜子牙》、《大鱼海棠2》、《大圣归来》导演田晓鹏的动画新片《西游记之大闹天宫》和《深海》、《魁拔》、《东宫》、《大理寺日志》、《八仙过大海》等。
电视剧及网剧项目有《盗墓笔记2》、《左耳》、韩三平监制的《长河落日》、高希希的《江山纪》、孙红雷主演的《新世界》等27个。
在影视行业整体还处在寒冬的大环境下，储备可以说十分丰富了。
这些电影中，接棒《哪咤》的《姜子牙》已于近期宣布定档大年初一，和陈思诚的《唐人街探案3》、林超贤的《紧急救援》、徐峥的《囧妈》、陈可辛的《中国女排》、成龙的《急先锋》等热门电影激战春节档。这也被认为是光线对《姜子牙》品质有信心的一种体现，更加拔高了观众和市场的预期值。
股价横盘，大股东阿里减持
按照这样的前景预期，作为影视行业的龙头，光线应该受到追捧。但事实却不是那样，资本要比设想的冷静的多。
按照历史经验，对标《战狼2》、《我不是药神》、《流浪地球》等爆款电影上映前后北京文化股价和市值的飙升，《哪咤》上映前后，光线的股价和市值也应该有一个超大幅的飙升，但这种高期待最终落空了。
从《银河补习班》7月17日正式上映前的反弹日7月15日开始算，截止《哪咤》7月26日上映前的9个交易日，其中7个交易日光线传媒的股价是上涨的，从7.23元涨到了8.73元，涨幅21.25%。
《哪咤》上映后票房火爆，一路上扬势不可挡。但《哪咤》上映首日光线的股价反而出现了大幅杀跌，当日大跌5.73%。这之后，光线的股价一直在上下震荡，最低跌到过8.18元，最高涨到过9.14元。
就在股价震荡到9.14元阶段性高点时，持股8.78%的第二大股东阿里创投计划减持光线股份不超过5867.22万股，占公司总股本比例不超过2%。于是，股价的上涨预期又被阻断。
阿里创投曾于3月以24.22元/股，总计24亿元的价格参与了光线传媒的定增，定增完成后又陆续在二级市场上购买了部分光线传媒的股票。即使后来摊薄每股成本变低，但算上时间成本和利息，按当前股价减持卖出，这笔投资算下来还是亏损的。除非光线股价在未来减持期内再创新高，而阿里又正好踏在了高点。
截止9月26日收盘，光线股价8.83元，比《银河》和《哪咤》上映前的低点7.23元涨幅22%，总市值259亿，对应上涨了46.87亿。目前交易非常清淡，日换手率只有0.97%。
资本还是不看好影视行业？
光线目前的股价和市值，还处在历史低位，大概是影视牛市刚刚启动阶段的价位。跟影市和股市都最火爆的时候比，只是当时的一半。
但放在整个影视行业看，这样的市值也不低了。在影视公司里，光线的总市值仅次于万达电影的339.4亿和中国电影的285.7亿，排名第三。
而像曾经一直领先于光线，或者和光线并驾齐驱的华谊兄弟，目前负债累累，危机缠身，总市值已经跌到了128亿，不到光线的一半。
前几年因《战狼2》、《我不是药神》、《流浪地球》几部爆款电影一度很风光的北京文化，半年报业绩还在大幅亏损，总市值只有71亿。
而曾因参与出品好莱坞大片《环形使者》、《钢铁侠3》一鸣惊人，后借壳猪肉股上市的印纪传媒，目前已彻底溃塌，因股价连续20个交易日低于1元，处在面值退市的等待期。
其他影视类上市公司，也都是有的业绩大幅下滑，有的大幅亏损，没有一家财务有明显改善迹象的。而其他行业的上市公司，很多已经跳出了大的经济衰退周期，业绩出现了反弹。
况且，很多投资者都被影视行业的高风险刚刚教育过一轮，一部爆款，能等于经常出爆款吗？一年的好业绩，能等于未来每年都有好业绩吗？
在这样的大环境下，与其说资本不再那么看好和追捧有爆款的光线传媒，不如说资本还是不看好整个影视行业。做投资的人都经常打一个比方，你买房子，是先看房子，还是先看小区？如果是一个烂小区，装修再好的房子，有价值吗？
今年第三季度即将结束。数据显示，前三季度（截止9月25日）全国电影总票房同比去年下跌约4.67%，全国观影人次较去年下降约1.27亿人次，同比跌幅约9.2%。电影行业，还没有走完下降通道，反弹上升短期内更是无法期待了。
