明年GDP增速预测？
如果要让增速达到5%，那还需要额外2.7万亿的这个政策加码，才能够填补各行各业累积下来的GDP缺口。从今年9月份开始，央行已经重启了当年的棚改神器PSL抵押补充贷款工具。那从11月的时候就向政策性银行注入了3675亿，创下了当月度的一个投放新高。可见当前的思路呢还是往基建，往房地产去发力。
任泽平联合学院派的专家建议，要把明年的目标设到5%以上，向各界传递出把发展放在一个首要任务，放开经济活动的这种明确信号，用来稳定预期，提升各方的信心。
第二类就是市场上的外资机构和比较有影响力的经济学家。他们更偏向于说是在4%到5%这个区间比较合理。虽然外资最近对中国的经济都是很看好，很乐观。但普遍的预测都没有超过5%的。像高盛预测是4.5%，消费和服务的反弹得等到下半年，预期地产和消费会有反弹，但没有那么强。特别是房地产对经济的拖累减少了，但还是拖累。野村呢是认为4%到5%这个待遇要高于5%到6%。所以呢要保守一点，
保4争5应该是有一定把握能够达到同时又能够为结构性改革留下一些余地。如果定太高，面对内外部各种的不确定性，那总量政策面临的压力就会太大。
#银保监会称要加大涉农信贷投放力度#【#银保监会称要确保涉农金融投入稳定增长#】4月6日，中国银保监会办公厅发布《关于银行业保险业服务全面推进乡村振兴重点工作的通知》。通知提出，确保涉农金融投入稳定增长，加大涉农信贷投放力度。各银行机构要继续单列涉农和普惠型涉农信贷计划，努力实现同口径涉农贷款余额持续增长，完成差异化普惠型涉农贷款增速目标。农业发展银行、大中型商业银行要力争实现普惠型涉农贷款增速高于本行各项贷款平均增速。网页链接
社融数据超预期（对股市的影响）
2月10日，中国人民银行公布数据显示，1月人民币贷款增加3.98万亿元，1月社会融资规模增量6.17万亿元，两个单月数据均创出历史新高。
这代表，今年稳增长的目标不变
但从，贷款结构来看。大部分企业贷款都是短期贷款的形式去借的。也就是说，企业对经济长期信心不足，意味着，还会有更多放水政策来稳定信心。同时，A股受到美股的加息影响，市场短期遭遇了比较大的波动，市场反应比较极端，机构陆续调仓，没有主线
拉长点看，放水的刺激是很直接的，大家更有钱去买什么？
房地产、股票、直接消费
房地产：已经不具备“长期”投资价值，行业调控比较厉害。
直接消费：居民拿钱直接去买买买，最后体现在上市公司的业绩上
股票：经过时间的调整，会出现阶段性机会，目前切勿追高…
企业拿到钱去做什么？扩产、投资。尤其是，最近国家扶持的新兴产业，会陆续出一系列的政策扶持。这些也会反映到业绩上。
国家稳增长的决心是确定的，要实现这个目前，基建一定是重要的一步…
张瑜：经济差货币宽，股债偏向“长久期”——7月经济数据点评
主要观点
7月主要经济数据：普遍低于预期
1）生产：7月，工业增加值增速为3.8%，6月为3.9%。2）需求：社零7月同比增速为2.7%，6月为3.1%。固定资产投资7月同比增长3.6%，前值为5.8%。其中，制造业投资7月增速为7.5%，前值为9.9%。基建（宽口径，含电热气水）7月增速为11.5%，6月为12.0%。地产投资7月增速为-12.1%，6月为-9.7%。地产销售面积7月同比为-29.2%，6月为-18%。3）就业：7月全国城镇调查失业率为5.4%，比上月下降0.1个百分点。16-24岁、25-59岁人口调查失业率分别为19.9%、4.3%。
经济点评：经济主要矛盾再度切换为地产
（一）今年按疫情、地产、出口三大矛盾的交替可以分为四个阶段
今年经济运行面临的两大约束是疫情与地产。从节奏上来看，呈现鲜明的四阶段：第一阶段，1-2月主要矛盾在地产，交易稳增长加大对冲；第二阶段3-5月切换为疫情，交易休克与悲观；第三阶段6月地产与疫情都大幅好转，普涨交易修复；第四阶段7月以及当下，尽管疫情有所反复，但对服务业冲击较小，经济的主要矛盾来自地产的进一步转弱，交易经济偏弱+超宽松下的小票成长。未来可能逐渐进入第五阶段，出口回落成为主导，目前尚未有充足证据。
（二）地产成为当下主要矛盾，影响三大环节
7月，地产的转弱影响三大环节。
1）服务业。7月份，服务业生产指数同比增长0.6%，比上月回落0.7个百分点。回落的主要原因是地产的下行。7月份，房地产业生产指数同比下降10.8%，降幅比上月扩大了3.8个百分点，下拉服务业生产指数1.7个百分点。
2）工业生产：7月，工业生产转弱。全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比上月回落0.1个百分点。工业生产转弱主要与地产相关。“7月份，原材料制造业同比下降1.6%，比上月扩大1.4个百分点，主要是受市场需求疲弱的影响，其中黑色金属冶炼与压延加工业、非金属矿物制品业同比分别下降了4.3%和3.8%。”
3）固定资产投资：7月，固定资产投资同比增长3.6%，前值为5.8%。固定资产投资增速偏低主要与地产投资进一步下滑有关，地产投资7月增速为-12.1%，6月为-9.7%。
政策应对：财政由“对冲”切“托底”，货币由“幕后”走向“台前”
七月之前，增速目标约束之下，面对地产的下行和疫情冲击，政策思路更多从财政的真金白银的“对冲”角度出发。基建维持高速、专项债大幅前倾、利润上缴、国务院33条等。去年专项债留用1.5万亿+今年新增3.65万亿+利润上缴+限额余额空间万亿当量+政策性金融债3000亿≈近7万亿的真金白银的增量，可谓史上难有。
7月之后，增速目标缓和+或有为明年政府留空间的意图等，地产数据再度走弱后，对冲难度已经大幅加大（疫情扰动、增量政策有限），政策思路转为抓落实的“托底”，货币走向前台接棒。短期内，财政再加码已力不从心，货币政策或接棒成为年底前的主要观察点。降息基本表达了决策对通胀暂无过度担忧、银行单边让利支持贷款利率下降已略有困难、资金脱实向虚似尚未触发监管容忍边界。
浅观明年的一些线索：或是小版
首先，经济增长目标不考率基数调整的惯例下，增长目标完成压力小，有基数低的助力；其次，竞速压力小，中美以及相对全球增速优势是几乎可以确定性保持的；再次，政策增量很难比肩上一年，边际缓和，同时“调结构”的改革色彩偏重，有三中全会，但调结构冲击幅度有望小于。
资产观点：中期利好股债中的“长久期”策略
股的长久期策略——分子可以独立于出口回落和基本面偏弱的短期限制，有自身中长期景气度逻辑，同时受益于分母易松难紧。
债的长久期策略——相比于加杠杆“赚一天算一天”的不稳定性与监管脱实向虚的恐惧，相比于降资质在经济基本面偏弱的压制下难突破心理界限，拉久期或是更为稳妥的策略。
风险提示：
疫情反复影响消费修复。地产持续低迷。海外货币政策收紧幅度超预期。
【绿色信贷投放力度加大 有力促进“双碳”目标推进】10月16日，多家银行发布公告，均表示加强对实体经济的支持力度，同时也披露了前三季度的绿色贷款情况。记者发现，今年前三季度各银行机构纷纷加大了绿色信贷的投放力度，整体保持了高速增长态势。
接受《证券日报》记者采访的专家认为，高速增长的绿色信贷规模以及稳步前进的绿色金融进程将有力促进“双碳”目标的推进，并有望助力绿色产业成为未来新的经济增长点，从而促进我国经济高质量发展。/finance/hongguanjingji/-10-18/A1666060638681.html
【今日热点新闻一览↓↓】
1、国务院决定，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。
2、商务部新闻发言人表示，当前外商在华投资预期和信心稳定，如无特殊情况，预计全年吸收外资将实现两位数增长，能够实现全年稳外资目标。
3、18日，国家反垄断局正式挂牌，甘霖任国家反垄断局局长。
4、近日，交通运输部等三部门发布通知，将ETC欠费行为纳入征信体系，引导货运物流企业和货车司机依法诚信经营。
5、19日，首批8家公募基金旗下的北交所主题基金陆续开始发售，最低1元认购，每只产品5个亿限购，总共40亿元限额。
6、国家卫生健康委办公厅、国家中医药管理局办公室近日联合发布通知，要求医生在开具中药配方颗粒处方前应当告知患者，保障患者的知情权、选择权。
7、两院院士增选结果18日揭晓，共有149人当选。其中，中国科学院增选院士65人，中国工程院增选院士84人。
8、国家石油天然气基础设施重点工程——日照-濮阳-洛阳原油管道投产一次成功，管道全长796公里，设计年输油量为1000万吨，这是“十四五”期间投产的首条千万吨级输油管道，对完善我国中东部地区特别是河南省供能结构具有重要意义。
9、中央气象台18日18时继续发布大雾黄色预警，预计至19日上午，北京、天津、河北、山东、河南、江苏、安徽、四川、湖北等地的部分地区有大雾。
【国际热点资讯一览↓↓】
1、根据世卫组织最新实时统计数据，截至欧洲中部时间11月18日16时27分（北京时间11月18日23时27分），全球累计新冠肺炎确诊病例254847065例，累计死亡病例5120712例。18日全球新冠肺炎确诊病例新增555946例，死亡病例新增7990例。
2、当地时间11月18日，根据美国约翰斯·霍普金斯大学（JHU）数据，截至美东时间当天16时22分（北京时间11月19日凌晨5时22分），美国累计确诊新冠肺炎病例达47504601例，累计死亡病例达768429例。两项数据与24小时前相比，新增确诊病例115251例，新增死亡病例1277例。
3、当地时间11月18日，联合国贸发会议发布海运述评报告指出，去年全球海运贸易萎缩了3.8%，但已出现复苏迹象，预计全球海运贸易将增长4.3%。
4、当地时间11月18日，土耳其里拉对美元汇率跌破11，再创历史新低。当天早些时候，土耳其央行举行今年第11次货币政策委员会会议，宣布将政策利率下调100个基点，从16%降至15%。
政治局会议不提“房住不炒”了！这次政治局会议与往年相比开的较早，大概总结起来，主要有以下几个内容需要关注。
首先是早，这次政治局会议在12月6日召开，比往年开的要相对较早，这样各方面工作也可以早计划，早安排。
第二是稳，经济稳增长，明年经济增长目标可能在5%或以上。我国GDP增长率可能达不到5.5%的目标了，但是经济增长目标估计还是会稳定在5%甚至更高。
第三是扩，扩大内需。全球经济发展可能面临更多问题，欧美国家经济可能增长更慢，这意味着外需增长可能趋缓，这就需要内需扩大，以促使中国经济更好的稳健发展。
第四，加，财政政策加力提效。，将实施更加积极的财政政策，这样就可以让我国经济发展更稳更好。
第五，宽，货币政策会适度宽松。货币政策可能也会适度宽松，这样可以更好的促进经济发展。
第六，提，提振市场信心。，将会采取有效措施提振各个市场主体的信心，这也将更好的促进我国经济发展。
此外，这次政治局会议上，并没有提”房住不炒”，再加上此前一段时间推出的给房产企业贷款，保交楼等政策，估计房产市场可能将有所转暖，而房产市场转暖也可能起到比较好的带动作用，可以促进家电，装修，家居等行业发展，对于经济稳健发展也可能起到较好促进作用。
#政治局会议释放6大信号#
宏观情绪偏暖，大宗商品或继续偏强
一、稳增长是主线。3月5日，国务院总理李克强作政府工作报告，我们认为以下几点值得关注：1) 今年政府工作报告将GDP增速目标定在5.5%左右，处于市场普遍预期的5%-5.5%区间上沿，属于中高增速水平。2）积极财政继续发力，一是尽管今年的赤字率下调至2.8%，但支出增速预计为8.4%，高于去年的0.3%，意味着支出规模有保证，支出强度较高。二是，今年明确提出减税降费力度只增不减，减税退税规模高达2.5万亿元，通过持续减税降费，我国宏观税负持续下降，更加精准助企纾困，激发市场活力。3）货币政策总量层面上，保持流动性合理充裕，引导金融机构有力扩大贷款投放，增强信贷总量增长的稳定性；结构层面上，结构性货币政策工具积极做好“加法”，落实好支持小微企业的市场化政策工具，用好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。4）今年报告依然延续了“房住不炒”的主基调，但稳增长压力下，多地在因城施策框架内实质性放松调控，房地产市场将逐步企稳。5）“能耗强度目标在‘十四五’规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。”这意味着“双碳”工作更加稳妥有序，先立后破，安全降碳是“双碳”战略坚守的底线。
二、美国非农超预期，美联储加息箭在弦上。美国2月新增就业人数达到67.8万人，大幅超出市场预期的40万人；失业率进一步下行至3.8%，劳动参与率也继续下行至62.3%。往后看，美国疫情已经出现了明显的缓解，防控措施逐步放松，且财政刺激持续退坡，预计美国劳动力市场将继续恢复。美联储主席鲍威尔在国会听证会中明确表示3月加息25个BP是合适的；若通胀持续高烧不退，不排除加息50BP的选项。此外，鲍威尔强调3月不会给出明确的缩表计划表，这些均得到市场充分预期，因此对盘面的影响较为有限。
三、俄乌双方前两轮的谈判未能取得成果，当前局势依旧紧张，俄军展开全面的攻势，西方国家则持续军援乌克兰并加大对俄罗斯的制裁。供应链中断风险由预期逐步转为现实，受此影响，大宗商品价格集体走高，尤其是能源类商品持续大幅上涨，布伦特原油突破115美元/桶。
四、当前宏观情绪依旧偏多，商品短期或继续偏强运行。一是，政府工作报告确认国内稳增长政策将持续发力，这有助于提升下游的工业品需求；二是，欧美PMI同步回升，表明随着疫情的好转，防控逐步放松，全球经济延续稳健复苏的趋势；三是，当前俄乌局势依旧紧张，冲突时间持续的越久，供应链中断的风险越大，能源、农产品面临供给短缺的巨大风险。本轮大宗商品集体大涨的背后，既有基本面上的支持，如需求快速恢复，但供给迟迟未能放量；也有地缘政治因素的催化，俄乌局势转向军事冲突仍然超过大多数人的预期。预计商品短期或将继续偏强运行。
仅供参考。
