主持人的话:SARS疫情对多个行业产生了不同程度的影响。从日常生活中,普通投资者就能感受到一些行业所受到的影响。最近,不少投资者提出,股民学校专版能否邀请专业人士深入分析部分行业及上市公司所受到的影响。本期聚焦,我们就先看看SARS对石油化工业及相关公司的影响。
SARS疫情对多个行业产生了不同程度的影响,其中受冲击最大的是旅游业、餐饮业、娱乐业、航空业和零售业。由于SARS疫情的出现,世界主要投资银行先后调低了对中国GDP增长的预测。全球8家主要投资银行的经济学家对经济增长预期的修正值表明,SARS疫情预计只会使中国经济增长速度减慢0.2个百分点。从最近的情况看,自从政府要求全民抗"非典"以来,SARS疫情蔓延的势头已得到有效遏制,经济活动也逐步恢复正常。目前看来,SARS疫情对经济的影响是短暂的、局部的。
石油化工行业增长与国民经济增长具有较高的相关性,成品油与GDP的弹性系数约为0.5,化工对GDP的弹性系数约为1。由于预计SARS对经济增长的影响有限,因此对石化行业整体来说影响也是有限的。
对于石化行业众多子行业来说,多数石化子行业受到的影响不大,与航空业密切相关的炼油业和与消毒剂生产有关的氯碱行业受到市场较多的关注。
对于炼油行业来说,SARS的影响主要表现在成品油的销售上。由于疫情的影响,人们纷纷减少出行,公共汽车、出租车、飞机使用率有所下降,对成品油需求减少。特别是航空业在SARS疫情中遭受沉重打击,航班尤其是国际航班大幅减少,航空用油需求有明显的下降。分品种来看,汽、柴油销售受到的影响相对较小,煤油受到的冲击最大。但由于煤油销售收入比重较低(2002年国内中石化煤油销售收入仅占主营业务收入的2.7%,远低于汽油17.9%、柴油31.5%的比重),对于炼油企业来说影响较为有限。中石化预计由于SARS的影响,第二季度石油产品销售量将比一季度微降,由一季度的1781万吨下降至1760万吨。
5月10日,国家发展和改革委员会下调国内成品油中准价,汽油降低290元/吨,下调幅度8.0%?柴油降低260元/吨,下调幅度7.6%；航空煤油下调250元/吨,下调幅度8.3%。这一调整主要是根据近期国际市场成品油价格及国内成品油市场供求的变化作出的。由于同期国际市场原油价格大幅下降,炼油企业炼油毛利并没有明显下降。涉及炼油业务的上市公司主要有中国石化、扬子石化、上海石化、齐鲁石化、石炼化、锦州石化,全年业绩受SARS影响不大。
另一与SARS密切相关的就是涉及消毒剂生产的化工行业。尽管SARS疫情已得到有效控制,但家庭、公共场所的定期消毒还将在很长时间内持续。已公布可用于杀灭SARS病毒的消毒剂主要有过氧乙酸、含氯消毒剂等。过氧乙酸是当前应用最广泛的消毒剂品种,但由于腐蚀性强、不易运输存放,已属面临淘汰的老品种。同时过氧乙酸工艺简单、投资少,产品主要由小型化工企业生产,没有上市公司以过氧乙酸为主要产品。
含氯消毒剂主要品种是次氯酸盐(漂白粉类),生产企业多为氯碱企业,上市公司有北京化二(0.24%)、锦化氯碱(0.18%)等,可以看到次氯酸盐在氯碱企业中业务比重极低,影响甚微。上市公司中生产含氯消毒剂的还有南化股份(强氯精,7.9%)和山大华特(二氧化氯,17.6%)。其中,南化股份去年底刚完成强氯精年产1万吨扩至1.5万吨的技改工程,近期因SARS影响产品供不应求,强氯精月产量已从1000吨迅速上升到1200吨,基本达产。另一方面,南化股份的主要产品聚氯乙烯(40%)树脂价格自去年四季度以来持续上涨,从5700元/吨上涨到6500元/吨,近期维持在6200-6400元/吨。由于南化股份以电石法生产聚氯乙烯,生产成本基本不受原油价格变动的影响,产品价格的上升直接导致盈利水平的提高,该产品毛利率已由12%上升到25%。由于主导业务的基本面看好,南化股份在众多SARS概念股中值得多加关注。山大华特主营业务除了消毒剂以外还有鞋类(31.89%)、工控商品(14.2%)、租金收入(14.6%)等,业务较杂且鞋类商品盈利欠佳,公司前景相对看淡。
编辑:张贵珍来源:上海证券报
