首先，先科普两个概念。
光通信系统：包括光设备、光器件、光模块、光纤光缆等。
光模块（Optical transceiver）：光纤通信系统的重要器件之一，主要由光电子器件、 功能电路和光接口等组成。光模块的作用是“光电转换”，发送端将电信号转换成光信号，然后通过光纤传送后，接收端再把光信号转换成电信号。
是不是一头雾水？
我来举个例子：比如你用手机登录APP，那其中的过程就是，手机端发送信号到基站，基站通过光模块转换你的手机信号成为光信号，再通过光信号连接到数据中心APP的服务器。
为什么说光模块迎来高景气度呢？
1）光模块受益于5G基站的大规模建设，国内可能新建5G基站70万站，新建超100网站。光模块在电信领域的发展趋势包括：5G基站将带来前传/中传/回传光模块增量，尤其5G基站频谱拓宽至160MHz或以上，前传引入波分将让光模块需求放量；家宽网从GPON到10GPON升级；城域网100G 下沉及骨干网向超100G升级。
前传将是中国厂商的天下：4G前传主力玩家为华工科技（华工正源）、海信宽带、光迅科技，目前 5G前传竞争格局逐步明晰，华工科技、海信宽带、中际旭创、光迅科技、新易盛处于领先地位。
中传中国厂商将是主力：50PAM4 LR中传模块主力为国内厂商华为海思、中际旭创、光迅科技、海信 宽带、索尔思（已被中国资本收购）；50G PAM4 ER，日美厂商仍扮演重要角色。
回传以海外厂商为主，国内厂商突破中：回传非相干方案，国内厂商有一席之地，相干方案以海外 厂商为主ACACIA等（或是设备商外购日美器件自制），光迅科技、中际旭创旭创突破中。
2）Q2数通光模块需求开始触底回升。到Q2，经过四个季度的库存出清，亚马逊光模块需求强劲回升，阿里也开始恢复要货，Facebook追加可观规模的订单，数据中心需求显著回暖。
我们认为，即将到来的新一轮云基础设施投资景气周期，服务器的业绩兑现节奏并不一定较光网络滞后3个季度，可 能回暖的更早。一是由于服务器算力提升，新一代服务器占比提升，如AI服务器、GPU服务器，服务器单价还会提 高；二是为了满足视频、云业务发展，新的采购主体出现，如中国移动服务器需求量有望较翻番，如字节跳动因头条、抖音等的发展需要加大服务器采购量；三是市场预期存储涨价，服务器采购节奏可能加快；四是近期的疫情也让云通信爆发，带来新需求。这些除了会刺激服务器需求加速向好，也会推动IDC上架速度加快。
光模块产业链，核心公司主要有：
数通市场回暖，叠加400G产品升级，重点关注：中际旭创、新易盛。
5G驱动电信市场景气度上行，前传光模块放量，且芯片有望实现国产化替代，中回传光模块逐步放量。重点关注：华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛、剑桥科技。
GPON向10GPON升级，重点关注：博创科技。
受益于光模块（数通+5G）放量，上游光组件需求向好，重点关注：天孚通信。
数通市场光网络投资回暖，配套光纤连接器有望受益，重点关注：太辰光。
