供应链金融能否帮助P2P行业杀出一条血路？
如今，资本大腕纷纷进军P2P行业，平台竞争不断升级。行业产品，如车贷、房贷业务，同质化现象严重，“蛋糕”越来越小。平台的综合年收益也在市场经济下行和国家实行积极的货币政策情况下持续走低。与此同时，平台提现困难、跑路等问题一直广受诟病，管理部门的监管政策，则犹如一把“达摩克利斯之剑”高高悬挂在头顶，行业内人人自危。由于我国金融机制不完善、利率仍未完全市场化的原因，银行放贷的利率远低于P2P平台，再加上互联网金融的观念仍未被大部分人所了解和认可，因而目前的P2P平台面对的借款人资质较差。
依上所述，我们的行业陷入了一个尴尬的境地：一边是给投资人的收益走低，对投资人的吸引力减小；一边是面临的借款人资质较银行的差，隐藏着较大风险。如何在收益下降的情况下，降低借款端的风险和减少运营成本已经成为P2P行业亟需解决的一个课题，而优质借款端的争夺也将成为P2P平台新的竞争态势。在美国，鉴于金融环境、征信体系和居民消费习惯等因素，LendingClub拥有大量的借款人，它可以对借款人进行严格的筛选，获取优质的借款人，从而在借款端规避掉大量的道德风险。但在我国，由于国情不同，我们只能结合自身的情况作出相应调整，结合互联网金融的特点，产生许多新型模式，其中，供应链金融与P2P行业的对接便是其中一个热门的模式。
一、供应链金融简介
在传统金融里，供应链金融指的是银行向核心企业提供的融资、结算和理财等服务，同时向该核心企业的上下游中小企业，如供应商、零售商等，提供贷款、预付款代付或存货融资服务。在这种模式里，银行面对的是一整条供应链上的所有企业，通过与核心企业的合作，银行可以获取链条上企业关于信息流、物流和资金流的数据，从而有效地控制风险，扶植实体经济。
一般来说，银行会选取一家在供应链条上实力雄厚、规模较大的核心企业作为战略合作伙伴，并为其上下游的配套企业客户，提供资金周转服务。这些企业一般是中小企业，在链条上话语权较小，经常性的赊销会增大它们资金周转的压力，而它们本身从银行融资难度较大，成本较高，资金链时常面临断裂的危险。但在供应链金融模式下，由于核心企业掌握了大量详实的交易数据，银行通过与核心企业的合作能更好的管控中小企业的风险，放贷将更快捷，而且额度较普通的高，融资成本也会有较大优惠。基本合作模式如图1：
供应链是一个整体形态，有着"一荣俱荣、一损俱损"的特点。如果某个环节发生资金断裂，将会导致后续环节的停滞。供应链金融的出现，为供应链注入了新的活力，大大提高链条上资金的使用效率，维系链条的正常运行。
目前，商业银行已纷纷布局供应链金融。实行供应链金融，银行不仅可以跟企业实现双赢互利，还能通过与捆绑中小企业和核心企业的资信进行授信，解决中小企业融资难的问题，深挖产业链条，形成长期的合作关系，实现客户沉淀。此外，银行还能借此模式以最低的成本产生更有效的风控效果，继而获得高收益，迅速实现业务转型。目前，供应链之间的竞争已对企业未来战略造成重要的影响，许多企业管理者意识到有效的供应链管理已成为企业的核心竞争力之一，从而为供应链金融业务铺开巨大的市场。
二、P2P化的供应链金融
在国内商业银行纷纷进行战略转型，开始着重于供应链金融的趋势下，P2P行业也在积极转型，将供应链金融作为业务转型的突破口之一。P2P平台对接供应链金融后，业务模式与传统的供应链金融有点类似，目前P2P平台开展供应链金融主要有两种模式：一是围绕一个或者几个核心企业做链条上下游中小企业的短期应收账款；二是与保理公司进行合作，相当于一种债权转让模式，通过对保理公司的筛选和授信来控制业务的风险。
模式一：P2P平台根据企业的经营规模、行业地位等评判因素寻找较大规模和较强实力，且在整个供应链条上占有绝对优势地位，对其上下游客户拥有较大话语权的企业作为核心企业。选择核心企业是该模式中非常重要的一步，因为这涉及到核心企业担保能力的大小、可获取交易信息的及时性和有效性以及应收账款的真实性。此外，核心企业还要负责P2P平台上投资人的本息保障和对融资企业的信息核实和风险监督。模式如图2所示：
模式二：平台与保理公司签署战略合作，并根据保理公司的实力给予一定的授信额度。在该模式下，选取核心企业的重任就转到了保理公司身上，P2P平台只需对保理公司进行筛选和对保理公司推荐过来的债权进行二次审核。投资人在平台上购买的相关标的，其实是供应链上拥有债权的企业转移给保理公司的，并由保理公司和平台的安全保障措施（如风险保障金、与担保公司合作等）对投资者实行本息保障。模式如图3所示：
由于保理公司本身做的也是供应链上应收账款的业务，与模式一中的P2P平台存在一定的竞争关系。但目前商业保理公司自身资金有限，银行对商业保理商的授信也加以控制，因此，不管是通过自身股东“消化”，还是通过银行或证券公司来实现债权转移，商业保理商资金周转程度以及业务的发展规模都将受到阻碍。与P2P平台合作后，商业保理商虽然会增加一定的融资成本，但有利于商业保理商债权的高效输出，扩大交易规模，且增加的成本在可接受范围内，最终实现双赢效果。
三、相关典型P2P平台简介
中瑞财富是一家大宗商品供应链金融服务平台，通过与核心企业合作，为中小企业提供融资服务，它是由北京领先创融网络科技有限公司创立并运营的大宗商品供应链金融信息服务平台，于5月12日正式上线。中瑞财富主要为企业提供经营贷款，具体主要分为应收账款转让、保理商应收账款转让及企业流动资金借款等三种。
四、模式优点
如今P2P行业的竞争点已逐渐转移至资产端领域，谁拥有了稳定的、优质的资产
1.供应链金融市场巨大
供应链金融，尤其链条上的中小企业，长期缺乏金融支持。虽然近年来，银行纷纷加大对供应链的支持力度，但总体量还是有限，长期来看，供应链金融的空间依然足够得大。
另外，我国的商业保理业务发展迅猛，未来几年年营业额将有望达到5000亿元，P2P平台可凭借这股东风持续获取低风险的收益。
2.解决中小企业融资难、贵的“痛点”
由于有时供应链上下游企业的融资期限较短，资金需求急，银行如果按照正常程序走，可能无法及时办理业务，而P2P平台可以灵活的设计出相应的金融产品和服务，帮中小企业迅速筹集到款项。
供应链金融与P2P行业的结合将有利于供应链上下游的中小客户拓宽融资渠道，降低融资成本，更快获得贷款，解决它们的融资难题，从而保持供应链的正常运行。
3.深耕产业，实现客户沉淀
对接了供应链金融之后，P2P平台服务的对象不再是单一的客户，而是一个链条群体。这个群体包含了上游供应商、制造商和下游经销商、零售商，P2P平台除了可以给核心企业进行融资服务外，还能通过该核心企业与其上下游客户逐渐建立长久的合作关系，最终形成对整条供应链群体进行金融服务的经营模式。
4.优化资产端
目前大批上市公司和一些国资企业涌入P2P行业，它们依托上市公司或政府项目、产业基金的优势，能够持续、稳定地获取优质的资产来源和强大的担保实力。此外，P2P平台还可以间接借此获得上市公司或政府的背书，为自身增信，加大对投资者的吸引力。
以上因素无一不对现存的草根平台形成巨大的打击，在行业里掀起强烈的“鲶鱼效应”，迫使草根平台不断去改善和转型。大资本的时代已经来临，草根平台市场将不断被蚕食，生存压力加剧。
5.获取政策红利，实现更大收益
现在我国政府不断强调金融要回归本质，减少泡沫，要扶持中小企业，促进实体经济的发展。P2P平台与供应链金融的结合正是顺应这一趋势，依托产业优势，实现产融结合，助力链条资金循环流动，为中小企业提供良好强力的资金支持。
届时，如果国家政府颁发相应的扶植政策，P2P行业将凭借该模式能第一时间获取政策红利，占据更大市场，平台发展将再上一个台阶。
五、模式风险点
虽然P2P行业与供应链金融结合有着上述种种优势，但由于模式较新颖，发展未成熟，许多平台仍处于摸索阶段，双方磨合困难重重。另外，我国P2P行业起步晚，发展不完善，自身存在诸多问题，这就导致该模式存在着一定的风险。
1.核心企业的竞争压力大，商业保理发展稚嫩，存在把控不严和担保能力不足的风险
目前在做供应链金融的还有银行和商业保理公司，P2P平台不仅要相互展开激烈的竞争，还要跟以上机构竞争，难度可想而知。平台如果自身实力和背景不够硬，那么在抢夺实力雄厚的核心企业时，就会处于劣势地位。为了尽早开拓市场，P2P平台难免会仓促上马，降低筛选标准，转为与“次核心企业”合作，从而失去对链条上企业的控制力，导致交易信息、数据不够详实，担保能力不足等风险。此外，由于我国的商业保理业务刚起步，缺乏专业的保理人才，风控团队一般是银行出身，缺乏保理业务的实际操作经验，存在一定的操作风险。
当然，目前许多P2P平台是由实力雄厚的上市公司或国企搭建的，这些平台就有避免了上述风险，这也是大资本进入P2P行业的好处之一。
2.P2P平台的运营和道德风险
第一网贷的数据显示，目前我国P2P平台倒闭、跑路、提现困难等各种问题平台及主动停业平台，在4月份新发生53家，比3月份62家少发生9家，比去年同期增加了41家。行业内平台发生运营不善、提现困难和跑路的现象依然较为严重。我国P2P行业虽然发展迅猛，但是底子不扎实，国家金融体制不健全，征信体系不完善，监管政策未落实，这都大大增加了平台的风险和运营成本，如何及时释放这两方面的风险已经成为亟需解决的关键问题。
3.核心企业的行业风险
我们P2P平台在选取核心企业时，也要注意该核心企业所在行业的政策风险和系统性风险。如果所选取的核心企业的产业是国家认定的夕阳、过剩产业，一旦国家取消对该行业的扶植，那对核心企业将是致命的打击，这将意味着整个链条上的企业都要面临生存危险。此时如果P2P平台仍给该链条上的企业发放贷款，将会产生巨大的风险。
此外，P2P平台还要对核心企业所在行业进行深入调研，了解该行业所处在的发展周期，是处于初创期、成长期、成熟期还是衰退期。只有经过全面具体的分析，平台才能确定是否与该核心企业合作，从而在前端上规避掉行业的系统性风险。
4.应收账款项目存在真实性风险
应收账款项目的真实性是整个模式能否顺利进行的基础和关键。我国目前的企业信用环境存在较大的不确定性，缺乏有效的企业信用管理制度以及专业的分析方法，有关监管体系和政策均未对买卖双方的信用关系形成有效约束，从而导致企业的应收账款质量参差不齐，企业遭遇拖欠的风险较高。
5.P2P平台资金规模变大，风险增加
从当初只经营个人债权到如今引入企业债权，P2P平台面对的资金规模愈发庞大。从安全角度上考虑，对于越大的资金规模，P2P平台须具备越高的风控实力，对与其合作的担保机构，或有担保义务的公司的担保能力要求越大，平台除了对相应的债权人、债务人进行尽职调查，确认交易是否属实外，还要注意合作机构是否存在超额担保现象。
六、展望
传统供应链金融依据其特有的业务模式，从信息收集、风险控制、成本控制三个方面在一定程度上解决了中小企业贷款难的问题，但仍存在灵活度不够、核心企业配合不足的问题。P2P平台在对接供应链金融之后，利用互联网高效、便捷、灵活的特点，可有效解决信息不对称的难题，并根据链条上中小企业的具体业务进行产品设计和调整，实现链条资金流的高效流转。
我国的基础金融环境决定了我们的P2P行业不能复制国外P2P平台的发展之路，资产端质量不优和线下运营、审核成本过大一直是摆在我们P2P行业前面的两座大山，我们只能另辟蹊径，走出具有自己特色的模式。与供应链金融的结合，可为P2P平台提供优质的借款客户和降低审核成本，这无疑为P2P行业的发展打开了一个突破口，也为资本巨头进入P2P行业提供了落脚点。同时，大鳄们的“搅局”也定会促进行业的优胜劣汰，不断提高行业门槛。我们有理由相信该模式势必会为P2P行业注入新的活力。
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